Χαλκός: Νέο ιστορικό υψηλό σε μία ολοένα πιο «σφιχτή» αγορά

Ο χαλκός συνέχισε το ισχυρό ράλι, αφού ξεπέρασε για πρώτη φορά τη Δευτέρα το όριο των 13.000 δολαρίων ανά τόνο, καθώς οι επενδυτές στοιχηματίζουν σε μια πιο «σφιχτή» αγορά.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης τριών μηνών εκτινάχθηκαν έως και 3,1%, φτάνοντας σε ιστορικό υψηλό τα 13.387 δολάρια ανά τόνο στο Λονδίνο σήμερα Τρίτη, ξεπερνώντας το ρεκόρ που είχε σημειωθεί τη Δευτέρα. Οι ανησυχίες ότι η κυβέρνηση Τραμπ ενδέχεται να επιβάλει δασμούς στο εξευγενισμένο μέταλλο έχουν οδηγήσει σε συγκέντρωση αποθεμάτων στις ΗΠΑ, αφήνοντας ενδεχομένως τον υπόλοιπο κόσμο με έλλειμμα προσφοράς.

«Τα αποθέματα λειτουργούσαν παλαιότερα ως μαξιλάρι ασφαλείας, αλλά τώρα είναι “κλειδωμένα” στις ΗΠΑ», δήλωσε τηλεφωνικά ο Λι Σουεζί, επικεφαλής έρευνας της Chaos Ternary Futures Co. «Έτσι, το μαξιλάρι έχει χαθεί και όλοι θα αναγκαστούν να κινηθούν εσπευσμένα».

Τα βασικά μέταλλα έχουν ξεκινήσει ιδιαίτερα δυναμικά το 2026, με τον δείκτη LMEX – που παρακολουθεί τα έξι κύρια μέταλλα, συμπεριλαμβανομένου του χαλκού – να εκτινάσσεται στο υψηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο του 2022, όταν ο κλάδος είχε κορυφωθεί. Ο χαλκός – που χρησιμοποιείται σε καλώδια και αγωγούς – έχει πλέον καταγράψει άνοδο άνω του 20% από τα τέλη Νοεμβρίου, ενώ το αλουμίνιο έχει σκαρφαλώσει στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών και πλέον ετών.

Ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ είχε πυροδοτήσει έναν αγώνα δρόμου για τη μεταφορά χαλκού στις ΗΠΑ κατά το πρώτο εξάμηνο του περασμένου έτους, πριν αποφασίσει να εξαιρέσει το εξευγενισμένο μέταλλο από τους δασμούς, οδηγώντας σε προσωρινή παύση. Το εμπόριο αναζωπυρώθηκε τους τελευταίους μήνες, καθώς η πρόθεση επανεξέτασης των δασμών οδήγησε εκ νέου τις εγχώριες τιμές σε διαπραγμάτευση με premium. Οι εισαγωγές χαλκού στις ΗΠΑ τον Δεκέμβριο εκτινάχθηκαν στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο.

«Η λογική πίσω από αυτό το ράλι παραμένει», δήλωσε ο Λι. «Πρέπει να παρακολουθούμε την τάση και να μην εγκλωβιζόμαστε στα απόλυτα επίπεδα των τιμών».

Η προοπτική περιορισμών στις εισαγωγές από τις ΗΠΑ, σε συνδυασμό με την αισιοδοξία για τη ζήτηση λόγω του ρόλου του χαλκού σε τομείς υψηλής ανάπτυξης  – όπως οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, τα κέντρα δεδομένων και τα ηλεκτρικά δίκτυα – έχει τροφοδοτήσει ένα κύμα αισιόδοξων προβλέψεων. Μεταξύ αυτών, ο Κώστας Μπίντας, επικεφαλής του τμήματος μετάλλων της Mercuria Energy Group, είχε προειδοποιήσει σε συνέντευξή του τον Νοέμβριο ότι η εισαγωγική «έφοδος» θα άφηνε τον υπόλοιπο κόσμο χωρίς χαλκό, προβλέποντας ότι «αυτό είναι το μεγάλο στοίχημα» για τους αισιόδοξους επενδυτές.

Ώρα αποφάσεων

Ο Τραμπ έχει δώσει εντολή στο υπουργείο Εμπορίου των ΗΠΑ να παρουσιάσει επικαιροποιημένη εικόνα της αγοράς χαλκού έως το τέλος του ερχόμενου Ιουνίου, οπότε αναμένεται απόφαση σχετικά με δασμούς στο εξευγενισμένο μέταλλο. Το υπουργείο είχε προτείνει νωρίτερα επιβολή δασμού 15% από το 2027, με αύξηση στο 30% το 2028, ωστόσο ο Λευκός Οίκος δεν έχει επιβεβαιώσει το χρονοδιάγραμμα.

Οι ποσότητες χαλκού που αποθηκεύονται πλέον στις ΗΠΑ έχουν εκτοξευθεί. Μόνο στις αποθήκες που παρακολουθεί το χρηματιστήριο Comex, τα αποθέματα ξεπερνούν πλέον τους 500.000 short tons, έπειτα από 44 συνεχόμενες ημέρες καθαρών εισροών. Αντίθετα, οι ποσότητες στις αποθήκες του LME έχουν σχεδόν υποδιπλασιαστεί τον τελευταίο χρόνο, αν και παραμένουν υψηλότερες από το πρόσφατο χαμηλό του Ιουνίου.

Παράλληλα, και άλλοι δείκτες του LME υποδηλώνουν μια ολοένα και πιο περιορισμένη αγορά χαλκού. Οι τιμές άμεσης παράδοσης διαπραγματεύονται με premium περίπου 42 δολαρίων ανά τόνο έναντι των συμβολαίων τριών μηνών  – μια κατάσταση backwardation που υποδηλώνει βραχυπρόθεσμη πίεση στην προσφορά. Στο Comex, το discount των κοντινών συμβολαίων έναντι των μεταγενέστερων έχει διευρυνθεί τους τελευταίους μήνες.

Ο χαλκός έχει επίσης ενισχυθεί τον τελευταίο χρόνο από μια σειρά ατυχημάτων που διέκοψαν την παραγωγή ή επιβράδυναν την ανάπτυξη σε ορισμένα από τα μεγαλύτερα μεταλλεία παγκοσμίως. Την ίδια στιγμή, τα χυτήρια έχουν δεχθεί πιέσεις από τις μεταλλευτικές εταιρείες να αποδεχθούν ιστορικά χαμηλές αμοιβές επεξεργασίας, καθώς δυσκολεύονται να εξασφαλίσουν επαρκείς ποσότητες πρώτης ύλης – ένα ακόμη σημάδι στενότητας της προσφοράς.

Τα κέρδη στα μέταλλα αντανακλούν εν μέρει και τη μεταβαλλόμενη γεωπολιτική εικόνα, η οποία ενδέχεται να οδηγήσει σε πιο κατακερματισμένες εφοδιαστικές αλυσίδες σε βάθος χρόνου. Η πρόσφατη σύλληψη του ηγέτη της Βενεζουέλας, Νικολάς Μαδούρο, από τις ΗΠΑ ανέδειξε την αναδιαμόρφωση της παγκόσμιας τάξης από τον Τραμπ, μια στρατηγική που περιλαμβάνει και προσπάθειες διασφάλισης πρόσβασης σε πρώτες ύλες. Ένα ασθενέστερο δολάριο έχει επίσης στηρίξει τα εμπορεύματα.

Η Goldman Sachs Group δήλωσε ότι διατηρεί θετική στάση απέναντι στον χαλκό, σύμφωνα με σχετικό σημείωμα. Η τράπεζα αναμένει ότι οι υψηλές τιμές θα διατηρηθούν, λόγω της περιορισμένης αύξησης της προσφοράς. «Πρόσφατη ανατροφοδότηση από τους κινεζικούς κλάδους τελικής χρήσης δεν έδειξε αξιοσημείωτη καταστροφή παραγγελιών, παρά τα υψηλά επίπεδα τιμών», ανέφερε.

Bloomberg