Η άνοδος του ευρώ προκαλεί πονοκέφαλο στην ΕΚΤ

Η άνοδος του ευρώ στο υψηλότερο επίπεδό του από το 2021 φαίνεται να δημιουργεί πρόβλημα στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Ως αποτέλεσμα κυρίως της αποδυνάμωσης του δολαρίου, το ευρωπαϊκό κοινό νόμισμα ξεπέρασε αυτή την εβδομάδα το ορόσημο των 1,20 δολαρίων, ενώ οι προβλέψεις κάνουν λόγο για περαιτέρω άνοδο. Οι βραχυπρόθεσμες προβλέψεις είναι οι πιο θετικές για το ευρώ από τον περασμένο Απρίλιο, ενώ οι μακροπρόθεσμες υποδεικνύουν τη μεγαλύτερη άνοδο των τελευταίων έξι ετών.

Πώς όμως η ενίσχυση του ευρώ μπορεί να φέρει την κεντρική τράπεζα σε δύσκολη θέση; Η ισχύς του νομίσματος μπορεί να επιβραδύνει τον ρυθμό αύξησης των τιμών, ωθώντας τελικά τους αξιωματούχους της ΕΚΤ σε χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής για να διατηρήσουν τον πληθωρισμό σε σταθερά επίπεδα. Παράλληλα, σύμφωνα με ορισμένους αναλυτές, ενδέχεται να πληθύνουν οι εκκλήσεις όσων ζητούν την ενίσχυση του ρόλου του ευρώ στην παγκόσμια σκηνή.

«Μία από τις απειλές για τις προοπτικές της πολιτικής της ΕΚΤ σχετικά με το ουδέτερο επιτόκιο είναι το ισχυρότερο ευρώ», δήλωσε ο Chris Turner, επικεφαλής της στρατηγικής συναλλάγματος στην ING Bank. Ο ίδιος πρόσθεσε ότι η πρόσφατη εξέλιξη των τιμών «υποδηλώνει ότι οι μετριοπαθείς στην ΕΚΤ έχουν δίκιο να ανησυχούν ότι ένα ισχυρότερο ευρώ θα μπορούσε να οδηγήσει την ΕΚΤ σε αποτυχία επίτευξης του στόχου της για τον πληθωρισμό».

Προς το παρόν, υπάρχουν ενδείξεις ότι η άνοδος θα συνεχιστεί. Οι μακρο-επενδυτές και τα hedge funds έχουν αυξήσει σημαντικά τις θέσεις τους στο ευρώ αυτή την εβδομάδα, σύμφωνα με traders  συναλλάγματος τους οποίους επικαλείται το Bloomberg. Τα στοιχεία της Depository Trust & Clearing Corporation δείχνουν ότι περίπου ένα στα δέκα options σε ευρώ που διαπραγματεύτηκαν την περασμένη εβδομάδα στοχεύει σε άνοδο πάνω από τα 1,25 δολάρια μέχρι το τέλος Ιουνίου.

Το κοινό νόμισμα θα μπορούσε να ανέλθει στα «1,25-1,30 δολάρια με την πάροδο του χρόνου», δήλωσε ο Steven Barrow, επικεφαλής της στρατηγικής νομισμάτων G-10 στην Standard Bank. Κάτι τέτοιο θα απαιτούσε μια ισχυρότερη οικονομία στην Ευρώπη και ένα τσουνάμι εισροών στις ευρωπαϊκές επενδύσεις, πρόσθεσε, υποδηλώνοντας ότι οι απειλές των ΗΠΑ για εμπορικούς δασμούς και η ανακατεύθυνση των κινεζικών εξαγωγών θα μπορούσαν να συνδυαστούν για να κινητοποιήσουν την περιοχή.

Η στάση της ΕΚΤ

Στην ΕΚΤ, υπάρχουν ενδείξεις ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν  βάλει την ισοτιμία στο μικροσκόπιό τους. Το μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου Francois Villeroy de Galhau, ενώ επανέλαβε ότι οι αξιωματούχοι δεν έχουν κανένα στόχο για τη συναλλαγματική ισοτιμία, δήλωσε ότι ο αντίκτυπος της ανατίμησης του ευρώ θα ληφθεί υπόψη κατά τον καθορισμό της πολιτικής. Πριν από τα σχόλια του Αμερικανού προέδρου Donald Trump σχετικά με την αδυναμία του δολαρίου την Τρίτη -τα οποία έδωσαν περαιτέρω ώθηση στο ευρώ- ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Αυστρίας Martin Kocher δήλωσε ότι η ΕΚΤ πρέπει να παρακολουθεί τυχόν περαιτέρω ενίσχυση του ευρώ.

Πέρυσι, ο αντιπρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Luis de Guindos δήλωσε ότι μια άνοδος του ευρώ πάνω από 1,20 δολάρια θα μπορούσε να εγείρει δυσκολίες για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής.

Το τι θα συμβεί στη συνέχεια είναι καθοριστικό, σύμφωνα με τον Valentin Marinov, επικεφαλής της στρατηγικής συναλλάγματος στην Credit Agricole. Εάν η ενίσχυση του ευρώ δεν συνοδεύεται από επιστροφή κεφαλαίων σε ευρωπαϊκές μετοχές και ομόλογα, η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να θεωρήσει την ανατίμηση ως πρόβλημα. Εν τω μεταξύ, η εξέλιξη αυτή θα έστρεφε την προσοχή στις προσπάθειες προώθησης του ευρώ ως εναλλακτικής λύσης έναντι του δολαρίου.

«Δεν θα με εξέπληττε αν την επόμενη εβδομάδα η Lagarde προτάξει το αίτημά της για ένα παγκόσμιο ευρώ, εστιάζοντας όλο και περισσότερο στις πρόσφατες επιθετικές ανατιμήσεις του ευρώ έναντι του δολαρίου», δήλωσε ο Marinov. «Κατά κάποιον τρόπο, η ΕΚΤ πρέπει να προσέχει τι εύχεται», πρόσθεσε.

Πάντως, υπάρχουν και αναλυτές που δεν αναμένουν ότι η ενίσχυση του νομίσματος θα επηρεάσει τη νομισματική πολιτική. «Εφόσον αποφευχθούν οι αναταραχές, δεν πιστεύουμε ότι ένα ισχυρότερο ευρώ θα έχει την ίδια επιρροή που είχε στις αρχές του 2025», δήλωσε ο Roberto Cobo Garcia, επικεφαλής της στρατηγικής συναλλάγματος της BBVA στη Μαδρίτη. 

Bloomberg