Jefferies: Προστατευμένες οι ελληνικές τράπεζες από τον κίνδυνο των δασμών

Οι ελληνικές τράπεζες είναι σχετικά προστατευμένες από τον κίνδυνο των αμερικανικών δασμών, σημειώνει η Jefferies και συγκαταλέγει τον κλάδο και ειδικά την Εθνική Τράπεζα στα πανευρωπαϊκά top picks της, για τους επενδυτές που θέλουν να τοποθετηθούν μετά την τελευταία πτώση των αγορών. 

Σύμφωνα με τον επενδυτικό οίκο, οι εξελίξεις που σημειώνονται στις ΗΠΑ μετά τις εκλογές του Νοεμβρίου ενέχουν κινδύνους αλλά και ευκαιρίες για την Ευρώπη. Άποψη της Jefferies είναι ότι θα μπορούσαν να έχουν και ευνοϊκή επίδραση στην οικονομία (Make Europe Great Again), μέσα από την απορρύθμιση και τη μερική μείωση των ενδοευρωπαϊκών δασμών  μέσω της ένωσης κεφαλαιαγορών (σύμφωνα με το ΔΝΤ, οι δασμοί αυτοί υπολογίζονται στο 44% στα αγαθά και στο 110% στις υπηρεσίες). 

Για τις τράπεζες που είναι ενεργές στις αγορές, το τέλος της αποπληθωριστικής εποχής, η οποία χαρακτηρίστηκε από τη χαμηλή μεταβλητότητα σε όλες τις επενδύσεις (ομόλογα, νομίσματα, μετοχές), θα μπορούσε να σημαίνει καλύτερες ευκαιρίες για τα έσοδα. 

Περαιτέρω ευκαιρίες θα μπορούσαν να προκύψουν για τις τράπεζες που έχουν παρουσία στο corporate κομμάτι σε διεθνές επίπεδο, με δεδομένο ότι ο κατακερματισμός της εφοδιαστικής αλυσίδας θα χρειαστεί χρηματοδότηση. 

Στο σενάριο όπου η ευρωπαϊκή οικονομία θα έρθει κοντά στην ύφεση, η Jefferies υπολογίζει το πλήγμα στα αποτελέσματα των τραπεζών κοντά στο 10%, αν και τονίζει ότι ο κλάδος δεν είναι τόσο ευαίσθητος όσο ήταν πριν από τρία χρόνια. 

Σε κάθε περίπτωση, εκτίμηση του οίκου είναι ότι η μεταβλητότητα θα πρέπει να μειωθεί πριν να μπορέσουν οι επενδυτές να αξιολογήσουν σωστά τις κινήσεις τους μετά την πτώση. 

Σημειώνεται ότι η Jefferies δίνει σύσταση αγοράς για τις τέσσερις ελληνικές τράπεζες, ξεχωρίζοντας την Εθνική, με δεδομένο ότι η διανομή κεφαλαίου της χρηματοδοτείται από ένα δείκτη CET1 πάνω από το 18%, παρουσιάζει απόδοση διανομής κεφαλαίου άνω του 10% για το 2024-26 με επιπλέον επιλογές για το πλεονάζον κεφάλαιο (περίπου 30% της κεφαλαιοποίησης) και προσφέρει μέση ετήσια αύξηση του TNAV  στο 10%.