Oι επενδύσεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη χτυπούν καμπανάκι για Alphabet, Amazon, Apple, Meta και Microsoft

Η άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης οδηγεί τις επενδύσεις από την Alphabet, την Amazon, την Apple, τη Meta, τη Microsoft και την Nvidia σε επίπεδα ρεκόρ. Αλλά δεν μπορούν όλες να το αντέξουν οικονομικά, όπως δείχνει μια ανάλυση ισολογισμού.

Η Alphabet, η Amazon, η Apple, η Meta και η Microsoft παρουσίασαν τα αποτελέσματά τους για το τελευταίο τρίμηνο. Η Nvidia θα ακολουθήσει στις 19 Νοεμβρίου με την επόμενη τρίμηνη έκθεσή της. Οι ισολογισμοί αποκαλύπτουν ένα νέο ρεκόρ: Με συνολική αναμενόμενη επένδυση σχεδόν 390 δισεκατομμυρίων δολαρίων (ιδίως στην Τεχνητή Νοημοσύνη), οι έξι μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας στον κόσμο επενδύουν φέτος περισσότερο σε μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία από ποτέ. Σύμφωνα με υπολογισμούς του Handelsblatt Research Institute (HRI), αυτό είναι 56% περισσότερο από πέρυσι.

Ο Ulrich Stephan, επικεφαλής στρατηγικής στην Deutsche Bank, έχει μια εξήγηση: «Οι δαπάνες των αμερικανικών εταιρειών τεχνολογίας σε κέντρα δεδομένων αυξάνονται ραγδαία – τροφοδοτούμενες από την υψηλή ζήτηση για νέες εφαρμογές που βασίζονται στην τεχνητή νοημοσύνη», λέει ο ειδικός επενδύσεων.

Οι επενδύσεις – ρεκόρ έχουν επίσης συνέπειες για την Ευρώπη, καθώς σημαίνουν ότι η ΕΕ θα παραμείνει εξαρτημένη από τις υποδομές των ΗΠΑ στον μελλοντικό τομέα της τεχνητής νοημοσύνης για το άμεσο μέλλον.

Χωρίς τα δικά της μοντέλα, τσιπ και πλατφόρμες Τεχνητής Νοημοσύνης, η Ευρώπη κινδυνεύει να υποβιβαστεί στον ρόλο του απλού καταναλωτή.

Ενώ η ΕΕ θέτει ηθικά πρότυπα με τη ρύθμιση της Τεχνητής Νοημοσύνης, οι ΗΠΑ επενδύουν δυναμικά στην ανάπτυξη – μια εξέλιξη στην οποία η Ευρώπη δεν έχει ακόμη βρει απάντηση.

Ταυτόχρονα, αυξάνονται οι ανησυχίες ότι η άνθηση αναγκάζει τις αμερικανικές τεχνολογικές εταιρείες να υπερφορτώσουν τους ισολογισμούς τους με τις δαπάνες τους σε εφαρμογές Τεχνητής Νοημοσύνης. «Η ισχυρή απόδοση της τιμής των μετοχών των τελευταίων μηνών και οι υψηλές προσδοκίες για επιχειρηματικά μοντέλα που βασίζονται στην Τεχνητή Νοημοσύνη τροφοδοτούν τη νευρικότητα των επενδυτών», λέει η αναλύτρια της DZ Bank, Μπίργκιτ Χένσελερ.

Η Handelsblatt εξέτασε τις οικονομικές καταστάσεις των έξι μεγάλων τεχνολογικών γιγάντων – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft και Nvidia – για να προσδιορίσει το μέγεθος της επένδυσής τους και αν παράγουν επαρκή έσοδα από την κύρια δραστηριότητά τους για να καλύψουν αυτές τις δαπάνες.

Το αποτέλεσμα: Συνιστάται προσοχή με μία από αυτές τις εταιρείες, καθώς οι κίνδυνοι αυξάνονται δραματικά. Δύο άλλες εταιρείες, ωστόσο, λειτουργούν σε ξεχωριστό επίπεδο όσον αφορά την οικονομική σταθερότητα.

Το πόσο οικονομικό περιθώριο έχει στην πραγματικότητα μια εταιρεία δεν αντικατοπτρίζεται αποκλειστικά στα κέρδη της. Αυτό που είναι κρίσιμο είναι το πόσα χρήματα απομένουν μετά την αφαίρεση όλων των λειτουργικών εξόδων και των επενδύσεων. Ένας βασικός δείκτης για αυτό είναι η ελεύθερη ταμειακή ροή. Αυτό είναι το ποσό που απομένει από τις λειτουργικές δραστηριότητες μετά τις επενδύσεις σε μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία (capex).

Ο λόγος της ελεύθερης ταμειακής ροής προς τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (Capex) αποκαλύπτει εάν μια εταιρεία μπορεί να χρηματοδοτήσει τις επενδύσεις της από τους ίδιους πόρους της ή εάν βασίζεται σε εξωτερικές πηγές χρηματοδότησης:

Εάν η ελεύθερη ταμειακή ροή υπερβαίνει τις επενδύσεις, αυτό σηματοδοτεί μια υγιή οικονομική θέση: Η εταιρεία μπορεί να μειώσει το χρέος, να καταβάλει μερίσματα ή να δημιουργήσει αποθεματικά.

Αντίστροφα, καθίσταται κρίσιμο όταν οι επενδύσεις υπερβαίνουν σημαντικά την ελεύθερη ταμειακή ροή. Σε αυτήν την περίπτωση, όλα τα μετρητά από τις καθημερινές λειτουργίες ρέουν σε μελλοντικές δαπάνες και υπάρχει κίνδυνος αυξανόμενης εξάρτησης από τη χρηματοδότηση με χρέος.

Amazon: Η ανάπτυξη επηρεάζει τον ισολογισμό

Καμία άλλη εταιρεία παγκοσμίως δεν επενδύει τόσο πολύ όσο η Amazon. Ο γίγαντας της πληροφορικής διοχετεύει το μεγαλύτερο μέρος των σημαντικών ταμειακών εισροών του από τις τρέχουσες λειτουργίες απευθείας σε μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία. Ενώ τα άφθονα έσοδα από τις καθημερινές λειτουργίες παρέχουν επαρκή ρευστότητα, αυτή διοχετεύεται σχεδόν εξ ολοκλήρου σε νέους τομείς ανάπτυξης.

Μεταξύ των Έξι Μεγάλων, η Amazon έχει τον πιο επικίνδυνο ισολογισμό. Οι επενδύσεις υπερβαίνουν σημαντικά την ελεύθερη ταμειακή ροή: Φέτος, έχουν προγραμματιστεί δαπάνες Capex ύψους 120 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ η ελεύθερη ταμειακή ροή προβλέπεται να μειωθεί απότομα σε μόλις 22 δισεκατομμύρια δολάρια. Τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα, ήταν ακόμη και μόνο 10,6 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η Amazon αναμένεται να αυξήσει τις επενδύσεις της κατά 45% το 2025 σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Ωστόσο, η ταμειακή ροή προβλέπεται να μειωθεί κατά 32% κατά την ίδια περίοδο. Αυτή η τάση επηρεάζει ολοένα και περισσότερο τον ισολογισμό της.

Η Amazon επενδύει κυρίως σε υποδομές, τεχνολογία και logistics. Αυτή η επένδυση επικεντρώνεται ιδιαίτερα στην επέκταση των κέντρων δεδομένων για την AWS και την υποδομή τεχνητής νοημοσύνης της. Η τεχνητή νοημοσύνη εφαρμόζεται στην logistics, τη διαφήμιση και την εξυπηρέτηση πελατών.

Στόχος είναι να εδραιώσει την ηγετική της θέση στην αγορά του διαδικτυακού λιανικού εμπορίου, αναπτύσσοντας παράλληλα νέους, πιο κερδοφόρους επιχειρηματικούς τομείς.

Επιπλέον, τα ταμειακά αποθέματα, ύψους 94 δισεκατομμυρίων δολαρίων, βοηθούν στην κάλυψη βραχυπρόθεσμων κενών.

Η Amazon βασίζεται επίσης στη χρηματοδότηση μέσω χρέους. Εκδίδει τακτικά νέα ομόλογα για την άντληση νέων κεφαλαίων. Επί του παρόντος, υπάρχουν σε κυκλοφορία ομόλογα συνολικού ύψους περίπου 55 δισεκατομμυρίων δολαρίων, εκ των οποίων περισσότερα από 20 δισεκατομμύρια δολάρια θα λήξουν εντός των επόμενων πέντε ετών. Αυτά θα πρέπει να αναχρηματοδοτηθούν ή να αποπληρωθούν.

Μέχρι στιγμής, η επιθετική στρατηγική ανάπτυξης αποδίδει καρπούς και οι μέτοχοι την ανταμείβουν. Η μετοχή αυξήθηκε κατά δέκα τοις εκατό την Παρασκευή, αφού η Amazon παρουσίασε τα τριμηνιαία αποτελέσματά της, τα οποία έδειξαν και πάλι ισχυρά στοιχεία ανάπτυξης.

Σε αντίθεση με τις άλλες εταιρείες των Έξι Μεγάλων, η Amazon δεν καταβάλλει μερίσματα ούτε επαναγοράζει μετοχές. Επομένως, δεν υπάρχουν ροές χρημάτων προς τους μετόχους. Ωστόσο, παραμένει ένας σημαντικός κίνδυνος: Εάν η ανάπτυξη και η ζήτηση επιβραδυνθούν, οι υψηλές επενδύσεις δεν θα είναι πλέον κερδοφόρες.

Meta: Οι επενδύσεις περιορίζουν τη ροή μετρητών

Οι δαπάνες για επενδύσεις σε μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία αναμένεται να αυξηθούν στα 70 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος.

Τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα, έχουν ήδη φτάσει στο ιστορικό υψηλό των 62,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το 2024, ήταν “μόνο” λίγο πάνω από 37 δισεκατομμύρια δολάρια.

Οι βασικοί τομείς εστίασης περιλαμβάνουν τις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, συμπεριλαμβανομένου ενός κέντρου δεδομένων αξίας 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων στη Λουιζιάνα, καθώς και συστήματα υποβοήθησης τεχνητής νοημοσύνης όπως το Meta AI και το Llama. Εφαρμογές που υποστηρίζονται από τεχνητή νοημοσύνη στην καθημερινή ζωή, όπως η οπτική αναγνώριση και ο φωνητικός έλεγχος, αποκτούν επίσης σημασία.

Ο Διευθύνων Σύμβουλος Μαρκ Ζάκερμπεργκ δήλωσε στην τριμηνιαία τηλεδιάσκεψη ότι, προβλέποντας μια δραστικά υψηλότερη ζήτηση λόγω της αυξανόμενης χρήσης της Τεχνητής Νοημοσύνης, η εταιρεία θα επεκτείνει «επιθετικά» την χωρητικότητα του κέντρου δεδομένων της. Η πιθανή βάση χρηστών είναι τεράστια: το Instagram, το Facebook και το WhatsApp διαθέτουν περισσότερους από δύο δισεκατομμύρια χρήστες το καθένα.

Ωστόσο, η ελεύθερη ταμειακή ροή μειώνεται σημαντικά: από 54 δισεκατομμύρια δολάρια το 2024 σε προβλεπόμενα 41 δισεκατομμύρια δολάρια στο τρέχον οικονομικό έτος.

Αυτό αντιστρέφει τη σχέση μεταξύ των δύο βασικών δεικτών απόδοσης. Μέχρι το 2025, ο λόγος κεφαλαιουχικών δαπανών (Capex) προς ελεύθερη ταμειακή ροή αναμένεται να είναι 1,71. Μεταξύ των Έξι Μεγάλων, μόνο η Amazon έχει έναν σημαντικά λιγότερο ευνοϊκό λόγο 5,37.

Μόλις πέρυσι, ο λόγος της Meta ήταν πολύ πιο ευνοϊκός 0,69: Η ελεύθερη ταμειακή ροή είχε υπερβεί σημαντικά τις επενδύσεις μέχρι το 2024, υποδεικνύοντας έναν πολύ ισχυρό ισολογισμό.

Η Meta αποδέχεται συνειδητά τη μείωση της ελεύθερης ταμειακής ροής. Ούτε αυτό ούτε η υποτίμηση δισεκατομμυρίων δολαρίων το τελευταίο τρίμηνο έχουν οδηγήσει σε κάποια ανισορροπία ισολογισμού. Η εταιρεία παραμένει κερδοφόρα και χρηματοδοτεί τις τεράστιες δαπάνες της από τους ίδιους πόρους της.

Ο κύριος μοχλός είναι ο τομέας της διαφήμισης, ο οποίος δημιούργησε υψηλή λειτουργική ταμειακή ροή ύψους 107,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα.

Ο Διευθύνων Σύμβουλος Μαρκ Ζάκερμπεργκ δήλωσε στην τριμηνιαία τηλεδιάσκεψη ότι, προβλέποντας μια δραστικά υψηλότερη ζήτηση λόγω της αυξανόμενης χρήσης της Τεχνητής Νοημοσύνης, η εταιρεία θα επεκτείνει «επιθετικά» την χωρητικότητα του κέντρου δεδομένων της. Η πιθανή βάση χρηστών είναι τεράστια: το Instagram, το Facebook και το WhatsApp διαθέτουν περισσότερους από δύο δισεκατομμύρια χρήστες το καθένα.

Ωστόσο, η ελεύθερη ταμειακή ροή μειώνεται σημαντικά: από 54 δισεκατομμύρια δολάρια το 2024 σε προβλεπόμενα 41 δισεκατομμύρια δολάρια στο τρέχον οικονομικό έτος.

Αυτό αντιστρέφει τη σχέση μεταξύ των δύο βασικών δεικτών απόδοσης. Μέχρι το 2025, ο λόγος κεφαλαιουχικών δαπανών (Capex) προς ελεύθερη ταμειακή ροή αναμένεται να είναι 1,71. Μεταξύ των Έξι Μεγάλων, μόνο η Amazon έχει έναν σημαντικά λιγότερο ευνοϊκό λόγο 5,37.

Μόλις πέρυσι, ο λόγος της Meta ήταν πολύ πιο ευνοϊκός 0,69: Η ελεύθερη ταμειακή ροή είχε υπερβεί σημαντικά τις επενδύσεις μέχρι το 2024, υποδεικνύοντας έναν πολύ ισχυρό ισολογισμό.

Η Meta αποδέχεται συνειδητά τη μείωση της ελεύθερης ταμειακής ροής. Ούτε αυτό ούτε η υποτίμηση δισεκατομμυρίων δολαρίων το τελευταίο τρίμηνο έχουν οδηγήσει σε κάποια ανισορροπία ισολογισμού. Η εταιρεία παραμένει κερδοφόρα και χρηματοδοτεί τις τεράστιες δαπάνες της από τους ίδιους πόρους της.

Ο κύριος μοχλός είναι ο τομέας της διαφήμισης, ο οποίος δημιούργησε υψηλή λειτουργική ταμειακή ροή ύψους 107,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα.

Αυτές οι ισχυρές ταμειακές εισροές επιτρέπουν την επιθετική στρατηγική ανάπτυξης. Επιπλέον, τα ταμειακά αποθέματα ύψους 44 δισεκατομμυρίων δολαρίων εξασφαλίζουν άφθονη ρευστότητα.

Η Alphabet επενδύει με ταχείς ρυθμούς

Εντός δύο ετών, οι δαπάνες για επενδύσεις σε μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία θα υπερδιπλασιαστούν: από 32 δισεκατομμύρια δολάρια το οικονομικό έτος 2023 σε σχεδόν 90 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος. Τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα, το ποσό ήταν 77,9 δισεκατομμύρια δολάρια.

Οι βασικοί τομείς εστίασης περιλαμβάνουν την επέκταση της υποδομής Τεχνητής Νοημοσύνης με νέα κέντρα δεδομένων, την ενσωμάτωση της Τεχνητής Νοημοσύνης στα προϊόντα της Google και την ανάπτυξη τεχνολογιών αυτόνομης οδήγησης.

Ενώ οι επενδύσεις αυξάνονται απότομα, η ελεύθερη ταμειακή ροή μειώνεται μόνο ελαφρώς κατά την ίδια περίοδο, από σχεδόν 70 δισεκατομμύρια δολάρια σε προβλεπόμενα 64 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος. Αυτή η μικρή μείωση, παρά την απότομη αύξηση των επενδύσεων, σηματοδοτεί ισχυρές ταμειακές εισροές από συνεχιζόμενες δραστηριότητες. Τα υψηλά έσοδα από διαφημίσεις και ένα ισχυρό τμήμα cloud απέδωσαν για άλλη μια φορά αποτελέσματα ρεκόρ.

Η υψηλή λειτουργική ταμειακή ροή αυξήθηκε από 125 δισεκατομμύρια δολάρια το προηγούμενο έτος σε 151,4 δισεκατομμύρια δολάρια τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα, επιτρέποντας έτσι την απότομη αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών.

Ο ισολογισμός της Alphabet είναι στιβαρός. Η εταιρεία έχει περισσότερα ρευστά περιουσιακά στοιχεία από χρέος: 33,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε υποχρεώσεις αντισταθμίζονται από ταμειακά αποθέματα ύψους 98,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Microsoft: Η ταμειακή ροή υποστηρίζει τις επενδύσεις

Μετά την Amazon, η Microsoft επενδύει δεύτερη περισσότερο – αλλά μπορεί να το κάνει πολύ πιο εύκολα. Ενώ οι επενδύσεις σε μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία αυξάνονται δραματικά σε προβλεπόμενα 91 δισεκατομμύρια δολάρια για το τρέχον οικονομικό έτος, το οποίο ξεκίνησε την 1η Ιουλίου για τη Microsoft, ανήλθαν σε 69 δισεκατομμύρια δολάρια τα προηγούμενα τέσσερα τρίμηνα. Αυτό και μόνο ήταν ρεκόρ.

Αλλά η Microsoft δημιούργησε επίσης μια πολύ υψηλή ελεύθερη ταμειακή ροή ύψους 78 δισεκατομμυρίων δολαρίων τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα.

Αυτό βασίζεται στην απότομη αύξηση των ταμειακών ροών από τις καθημερινές λειτουργίες: Κατά το οικονομικό έτος που έληξε στις 30 Ιουνίου 2025, οι λειτουργικές ταμειακές ροές αυξήθηκαν κατά 15% σε ετήσια βάση στα 136 δισεκατομμύρια δολάρια. Τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα, είχαν ήδη φτάσει τα 147 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η Microsoft επενδύει κυρίως στην επέκταση της υποδομής τεχνητής νοημοσύνης της, συμπεριλαμβανομένων των κέντρων δεδομένων Azure και εφαρμογών όπως το Copilot και το OpenAI.

Με καθαρά κέρδη 102 δισεκατομμυρίων δολαρίων κατά το προηγούμενο οικονομικό έτος, τρέχον μετοχικό κεφάλαιο 363 δισεκατομμυρίων δολαρίων και καθαρό χρέος μόλις 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η εταιρεία, που ιδρύθηκε πριν από 50 χρόνια, διαθέτει έναν πολύ ισχυρό ισολογισμό. Η εταιρεία ήταν εξαιρετικά κερδοφόρα τα τελευταία τέσσερα χρόνια, με καθαρά περιθώρια πωλήσεων μεταξύ 35 και 37%.

Apple: Υψηλή απόδοση, χαμηλές επενδύσεις

Με 12,7 δισεκατομμύρια δολάρια, η Apple έχει επενδύσει συγκριτικά λίγα σε μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα. Ένας βασικός λόγος: Η Apple δεν είναι πάροχος cloud ή κέντρων δεδομένων έντασης κεφαλαίου όπως το Azure, το AWS και το MetaAI.

Αντίθετα, εστιάζει σε τελικές συσκευές όπως το iPhone και το iPad, καθώς και σε υπηρεσίες όπως το App Store και το Apple TV. Αυτοί οι επιχειρηματικοί τομείς απαιτούν σημαντικά λιγότερες επενδύσεις.

Επιπλέον, η Apple δεν κατασκευάζει τα δικά της εργοστάσια ή πάρκα διακομιστών, αλλά χρησιμοποιεί εξωτερικούς συνεργάτες όπως η Foxconn. Αυτό μειώνει περαιτέρω τις κεφαλαιακές της απαιτήσεις.

Οι επενδυτικές προτεραιότητες περιλαμβάνουν την ενσωμάτωση της Τεχνητής Νοημοσύνης στις συσκευές Apple, την ανάπτυξη νέων μοντέλων και την επέκταση του Apple TV και του App Store.

Η Apple χρηματοδοτεί τις επενδύσεις της εξ ολοκλήρου από τις λειτουργικές ταμειακές ροές της. Αυτό ανήλθε σε 111 δισεκατομμύρια δολάρια στο οικονομικό έτος 2025, το οποίο έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου για την Apple. Μετά την αφαίρεση των επενδύσεων, παρέμεινε μια σημαντική ελεύθερη ταμειακή ροή ύψους 99 δισεκατομμυρίων δολαρίων, υποδεικνύοντας πολύ υψηλή αποτελεσματικότητα και οικονομική ευρωστία.

Επιπλέον, η εταιρεία διαθέτει ταμειακά αποθέματα ύψους 130 δισεκατομμυρίων δολαρίων, παρέχοντας περαιτέρω οικονομική ευελιξία.

Αυτό δίνει στην Apple έναν ιδιαίτερα σταθερό και υψηλής ποιότητας ισολογισμό. Είναι σημαντικά πιο σταθερός από αυτόν των γιγάντων της τεχνητής νοημοσύνης Amazon, Alphabet, Meta και Microsoft. Το επιχειρηματικό μοντέλο της Apple, που είναι ιδιαίτερα προσανατολισμένο στην αποδοτικότητα, είναι δύσκολα συγκρίσιμο με αυτές τις τέσσερις εταιρείες.

Nvidia: Αφήνοντας άλλες εταιρείες να επενδύσουν αντί να επενδύσουν

Η Nvidia επενδύει μόνο ένα μικρό μέρος της τρέχουσας ταμειακής ροής της σε μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία: μόλις περίπου το πέντε τοις εκατό της λειτουργικής ταμειακής ροής της. Αυτό αφήνει την εταιρεία με μια εξαιρετικά υψηλή ελεύθερη ταμειακή ροή: Στο τρέχον οικονομικό έτος, η Nvidia έχει σχεδόν 99 δισεκατομμύρια δολάρια διαθέσιμα μετά τις επενδύσεις.

Ο λόγος: Η Nvidia δεν κατασκευάζει τα δικά της τσιπ, αλλά τα αναθέτει σε εξωτερικούς συνεργάτες – κυρίως στην TSMC, την ταϊβανέζικη εταιρεία και τον μεγαλύτερο κατασκευαστή συμβάσεων στον κόσμο. Αυτό εξαλείφει τις δαπανηρές επενδύσεις σε εργοστάσια και υποδομές.

Αντίθετα, η Nvidia επικεντρώνεται στον σχεδιασμό τσιπ, στις πλατφόρμες λογισμικού και στα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης. Αυτοί οι τομείς είναι ιδιαίτερα κερδοφόροι αλλά λιγότερο κεφαλαιακά απαιτητικοί.

Μεγάλοι πελάτες όπως η Microsoft, η Amazon, η Meta και η Alphabet αγοράζουν τσιπ από την Nvidia και κατασκευάζουν τα δικά τους κέντρα δεδομένων. Με αυτόν τον τρόπο, η Nvidia επωφελείται έμμεσα από τις επενδύσεις των πελατών της – χωρίς να χρειάζεται να επενδύσει η ίδια.

Αυτό εξηγεί τις εξαιρετικά χαμηλές κεφαλαιουχικές δαπάνες, μόλις πέντε δισεκατομμυρίων δολαρίων, τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα. Η Nvidia, ακριβώς μπροστά από την Apple, έχει τον ισχυρότερο ισολογισμό μεταξύ των έξι μεγάλων εταιρειών. Με περιθώριο καθαρού κέρδους άνω του 50%, η εταιρεία συγκαταλέγεται στις πιο κερδοφόρες μεγάλες εταιρείες παγκοσμίως.

Οι κίνδυνοι δεν εντοπίζονται στον ισολογισμό, αλλά σε εξωτερικούς παράγοντες, όπως η φθίνουσα ευφορία της τεχνητής νοημοσύνης με τη μείωση της ζήτησης για τσιπ, οι νέοι ανταγωνιστές με φθηνότερα προϊόντα ή οι τεχνολογικές αναταραχές.