UBS: Τα χρέη αυξάνονται στα δύο τρίτα της Ευρωζώνης – Πρωταθλήτρια στη μείωση η Ελλάδα

Σε αύξηση βρίσκονται τα δημόσια χρέη στην Ευρωζώνη, φτάνοντας στο 87,9% του ΑΕΠ κατά μέσο όρο, καθώς τα δύο τρίτα των χωρών εμφάνισαν επιβάρυνση μέσα στο 2025. Ωστόσο, τα στοιχεία της UBS δείχνουν ότι η Ελλάδα όχι μόνο κινείται κόντρα στην ευρεία τάση, αλλά και πετυχαίνει τη μεγαλύτερη μείωση του χρέους. 

Ειδικότερα, το ελληνικό δημόσιο χρέος μειώθηκε κατά 8,1 ποσοστιαίες μονάδες το 2025, στο 146%, με την Κύπρο να πετυχαίνει μείωση 7,7 ποσοστιαίων μονάδων στο 55%, την Ιρλανδία μείωση 5,4 ποσοστιαίων μονάδων στο 33% και την Πορτογαλία μείωση 3,8 ποσοστιαίων μονάδων στο 90%. 

Στον αντίποδα, ανάμεσα στις χώρες με τη μεγαλύτερη αύξηση των χρεών, η UBS συγκαταλέγει τη Γαλλία (αύξηση 3 ποσοστιαίων μονάδων στο 116%), το Βέλγιο (αύξηση 4 ποσοστιαίων μονάδων  στο 108%) και τη Φινλανδία (αύξηση 6,1 ποσοστιαίων μονάδων στο 89%). 

Στη Γερμανία, παρά το μεγάλο πρόγραμμα δημοσίων επενδύσεων, το χρέος αυξήθηκε μόνο κατά 1,3 ποσοστιαίες μονάδες, στο 63,5% του ΑΕΠ έως τα τέλη του 2025. Το ιταλικό χρέος αυξήθηκε κατά 2,4 ποσοστιαίες μονάδες, στο 137%, ενώ το ισπανικό μειώθηκε κατά μία μονάδα, στο 101%.

Όπως σημειώνει η UBS, καθώς η θετική επίδραση του πληθωρισμού στα χρέη, που ήταν πολύ ισχυρή το 2022/23, μετριάζεται, η μείωση των χρεών πλέον θα απαιτήσει περισσότερη προσπάθεια στο μέτωπο των πολιτικών το επόμενο διάστημα. 

Αν και το ενεργειακό σοκ από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή ανεβάζει και πάλι τον πληθωρισμό, οι αναλυτές του επενδυτικού οίκου δεν πιστεύουν ότι θα έχει ιδιαίτερη επίδραση στη δυναμική των χρεών, καθώς οι αποπληθωριστές του ΑΕΠ ακολουθούν περισσότερο τον δομικό πληθωρισμό (και όχι τον βασικό δείκτη τιμών καταναλωτή), ο οποίος αναμένεται να σημειώσει μόνο μέτρια αύξηση. 

Συνεπώς, η εκτίμηση της UBS είναι ότι οι περισσότερες ευρωπαϊκές χώρες θα εμφανίσουν σταθερά ή αυξανόμενα χρέη το επόμενο διάστημα. 

Άλλωστε, η Αυστρία, το Βέλγιο, η Φινλανδία, η Γαλλία, η Ιταλία, η Μάλτα και η Σλοβακία (καθώς και οι εκτός Ευρωζώνης Ουγγαρία, Πολωνία και Ρουμανία) βρίσκονται επί του παρόντος σε Διαδικασία Υπερβολικού Ελλείμματος. Από αυτές τις χώρες, η Μάλτα μείωσε το έλλειμμά της κάτω από το 3% του ΑΕΠ το 2025, γεγονός που υποδηλώνει ότι ενδέχεται να εξέλθει από τη διαδικασία τον Ιούνιο. Το έλλειμμα της Ιταλίας παρέμεινε ελαφρώς πάνω από το 3% το 2025, αν και η χώρα σχεδιάζει να το μειώσει το 2026. Όλες οι άλλες χώρες στη διαδικασία παραμένουν πολύ πάνω από το όριο του 3% του ΑΕΠ.

Πώς επιμερίζονται χρέη 713 δισ. ευρώ στην Ελλάδα 

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της UBS, το συνολικό ύψος των χρεών (δημόσια και ιδιωτικά) στην Ελλάδα ανέρχεται στο 288% του ΑΕΠ (έναντι 351,6% που είναι στην Ευρωζώνη) ή αλλιώς σε 713 δισ. ευρώ.  

Σε ό,τι αφορά το χρέος του ιδιωτικού τομέα, η UBS σημειώνει ότι αυτό διαμορφωνόταν στην Ελλάδα στο 97,4% του ΑΕΠ στα τέλη του 2025, με την επιβάρυνση των νοικοκυριών να υπολογίζεται στο 38,1% του ΑΕΠ και τα στεγαστικά δάνεια στο πολύ χαμηλό επίπεδο του 11,1% (την ώρα που ο μέσος όρος στην Ευρωζώνη διαμορφώνεται στο 34,2%). Τα χρέη των μη χρηματοοικονομικών επιχειρήσεων ανέρχονται στο 59,3% του ΑΕΠ (έναντι 103,1% που είναι στην Ευρωζώνη) και του χρηματοοικονομικού τομέα στο 15,5% του ΑΕΠ (από 106% στην Ευρωζώνη).