Deutsche Bank: Πραγματική κρίση εάν συμβούν αυτά τα 3 πράγματα

Τα γεωπολιτικά γεγονότα δεν προκαλούν, συνήθως, μια αντίδραση που να έχει διάρκεια, θυμίζει η  Deutsche Bank, όπως άλλωστε φάνηκε με τις φετινές εξελίξεις στη Βενεζουέλα και τη Γροιλανδία. Η εξαίρεση είναι όταν ένα γεωπολιτικό γεγονός μπορεί να επηρεάσει  τις αγορές μέσα από ένα μακροοικονομικό κανάλι, με τα όσα συμβαίνουν στο Ιράν να αποτελούν χαρακτηριστικό παράδειγμα αυτής της περίπτωσης, εξηγεί ο οίκος. 

Πραγματικά, οι τιμές του πετρελαίου σημείωσαν τη Δευτέρα τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδό τους από τον Μάρτιο του 2022, με τα ομόλογα και τα χρηματιστήρια (ειδικά στην Ευρώπη) να υποχωρούν ταυτόχρονα. Σήμερα, οι ευρωπαϊκές αγορές κινούνται ξανά στο κόκκινο, με απώλειες που πλησιάζουν το 3%, τα προθεσμιακά συμβόλαια δείχνουν επιδείνωση του κλίματος στη Wall Street και οι τιμές του μπρεντ σημειώνουν περαιτέρω άνοδο 7%, λίγο πάνω από τα 83 δολάρια ανά βαρέλι. 

Παρόλα αυτά, η Deutsche Bank σημειώνει ότι εάν κοιτάξει κανείς την μέχρι στιγμής πορεία του πετρελαίου, το WTI (σχεδόν στα 76 δολάρια αυτή την ώρα)  δεν είναι πολύ μακριά από τον μέσο όρο του 2024 (75,8 δολάρια) και η άνοδος δεν συγκρίνεται με μερικές από τις μεγαλύτερες κρίσεις της ιστορίας, όπως εκείνη του 2022, του πολέμου στον Περσικό Κόλπο ή των πετρελαϊκών σοκ της δεκαετίας του 1970. 

Μέσα σε ένα τέτοιο περιβάλλον, ο S&P 500 έκλεισε τη χθεσινή συνεδρίαση με οριακά κέρδη (0,04%), έστω και εάν τα futures δείχνουν πτώση σχεδόν 1,4% στο σημερινό άνοιγμα. 

Κοιτάζοντας τις μεγαλύτερες πετρελαϊκές κρίσεις της ιστορίας, η Deutsche Bank επισημαίνει ότι για να προκαλέσει ένα πετρελαϊκό σοκ μια πραγματική διόρθωση της Wall Street (με απώλειες άνω του 15% για τον S&P 500), χρειάζεται  να ισχύει τουλάχιστον μία από τις τρεις παρακάτω προϋποθέσεις:  

1.       Μεγάλη εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου: Μια αύξηση τουλάχιστον 50-100% στις τιμές, που να διαρκέσει για αρκετούς μήνες. 

2.       Ευρύτερη ζημιά στις οικονομίες: Ένα σοκ αρκετά μεγάλο ώστε να σπρώξει μια ήδη επιβραδυνόμενη οικονομία σε ύφεση ή έστω σε ουσιαστική επιβράδυνση (όπως συνέβη με τον πόλεμο στον Περσικό το 1990). 

3.       Να βγουν μπροστά τα «γεράκια» στις κεντρικές τράπεζες: Το σοκ να προκαλέσει μια απότομη στροφή των κεντρικών τραπεζών προς την πιο αυστηρή νομισματική πολιτική, σε μία προσπάθεια αντιμετώπισης του πληθωρισμού από την πετρελαϊκή κρίση (όπως συνέβη το 1979 και το 2022). 

Αυτή τη στιγμή, δεν συμβαίνει τίποτα από αυτά, αλλά το κρίσιμο ερώτημα είναι εάν μία από τις προϋποθέσεις θα επιβεβαιωθεί τις επόμενες ημέρες. 

Πραγματικά, η Deutsche Bank σημειώνει ότι με βάση το ιστορικό προηγούμενο των τελευταίων 60 ετών, το πετρελαϊκό σοκ είναι αρκετά ήπιο μέχρι στιγμής, αφού συνήθως, για να πυροδοτηθεί μια φάση risk off στα χρηματιστήρια, οι τιμές του πετρελαίου πρέπει να αυξηθούν τουλάχιστον 50%, εάν όχι περισσότερο. 

Παρόμοια είναι η εικόνα και με τις ευρωπαϊκές τιμές του φυσικού αερίου, αφού η ημερήσια μεταβολή τους χθες μπορεί να ήταν η μεγαλύτερη από το 2022, όμως οι τιμές παραμένουν χαμηλότερες από τα υψηλά εκείνου του έτους. 

Και την ίδια στιγμή, τα μακροοικονομικά δεδομένα δεν δείχνουν ακόμα κάποια ουσιαστική επιδείνωση, σημειώνει η Deutsche Bank, αναγνωρίζοντας, βέβαια, ότι κάτι τέτοιο θα χρειαζόταν μερικές εβδομάδες για να γίνει ορατό. 

Μέχρι στιγμής, επίσης, οι αγορές δεν προεξοφλούν αυξήσεις επιτοκίων από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες, όπως είναι η Fed και η ΕΚΤ. 

Όμως η Deutsche Bank δηλώνει ότι αυτά θα είναι τα τρία κρίσιμα ερωτήματα που θα παρακολουθεί τις επόμενες ημέρες.