BofA: Θετικές οι προοπτικές της Ελλάδας – Πρόκληση η διατηρήσιμη ανάπτυξη

Η ελληνική οικονομία υπεραποδίδει τόσο σε ανάπτυξη όσο και δημοσιονομικά, ενώ αναμένεται να είναι μία από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες στην Ευρωζώνη για το 2025/2026, σημειώνει η Bank of America. Όμως, όπως τονίζει ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος, η βασική πρόκληση είναι η διατήρηση της ανάπτυξης σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Με το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών σε υψηλά επίπεδα, αυτό αποτελεί ένα τρωτό σημείο της ελληνικής οικονομίας, η οποία παράλληλα βίωσε μία ανάκαμψη χωρίς πιστωτική επέκταση. Όλα αυτά «δείχνουν» την ανάγκη να συνεχιστούν οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, τονίζει η BofA.

Οι υπεραποδόσεις της οικονομίας

Ο οίκος περιγράφει την εικόνα μιας οικονομίας που ξεπερνά τις προσδοκίες, με τις ελληνικές αρχές να περιμένουν ότι η ανάπτυξη θα ισορροπήσει στο 2,3% τα επόμενα χρόνια, πολύ πάνω από τον ευρωπαϊκό  μέσο όρο. Η ανεργία, στο 9,5%, έχει  επιστρέψει σε επίπεδα προ της παγκόσμιας χρηματοοικονομικής κρίσης.

Οι υπεραποδόσεις συνεχίζονται και στο δημοσιονομικό μέτωπο, με το πρωτογενές πλεόνασμα να προβλέπεται στο 2,4% για φέτος, έναντι στόχου για 2,1%, και να ισορροπεί σε αυτά τα επίπεδα τα επόμενα χρόνια.

Η κυβέρνηση διατηρεί σημαντικά ταμειακά διαθέσιμα και αποπληρώνει πρόωρα τα χρέη της, τονίζει ο οίκος.

Την ίδια στιγμή, η ελληνική οικονομία είναι λιγότερο ευάλωτη στα υψηλά επιτόκια από τις άλλες της Ευρωζώνης, καθώς το μεγαλύτερο μέρος του ελληνικού χρέους είναι προς τους πιστωτές του επίσημου τομέα,  με πολύ χαμηλά και σταθερά επιτόκια και μέση ωρίμανση 20 ετών.

Τα χρέη του ιδιωτικού τομέα είναι εξαιρετικά χαμηλά, λόγω της περιορισμένης πιστωτικής επέκτασης κατά τα χρόνια της κρίσης.

Η BofA βλέπει τα χειροπιαστά αποτελέσματα από τις μεταρρυθμίσεις, ειδικά σε ό,τι αφορά την πάταξη της φοροδιαφυγής από τους ελεύθερους επαγγελματίες και την ψηφιοποίηση των γραφειοκρατικών διαδικασιών.

Εν τω  μεταξύ, η πράσινη μετάβαση προχωρά καλά, ο ανταγωνισμός στην εκπαίδευση έχει βελτιωθεί, οι επενδύσεις στηρίζονται μέσω της προώθησης των ΣΔΙΤ, ο κατώτατος μισθός θα καθορίζεται μέσω φόρμουλας χωρίς πολιτικές παρεμβάσεις και η Ελλάδα θα έχει επιτέλους κτηματολόγιο τον επόμενο χρόνο, ενώ η απορρόφηση του Ταμείου Ανάκαμψης είναι μια από τις υψηλότερες στην Ε.Ε.

Όπως τονίζει η Bank of America, οι υπεραποδόσεις της οικονομίας οδηγούν σε ανησυχίες για υπερθέρμανση, κάτι που εκδηλώνεται μέσω του υψηλού ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών, του υψηλότερου από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο πληθωρισμού, των ελλείψεων στην αγορά εργασίας και της αύξησης των τιμών των ακινήτων.

Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών είναι πράγματι μια ανησυχία, σημειώνει η BofA, καθώς δείχνει ότι η μακροπρόθεσμη δυνητική ανάπτυξη είναι χαμηλότερη από τα σημερινά επίπεδα της ανάπτυξης.

Όμως, εάν οι επενδύσεις του Ταμείου Ανάκαμψης αποδειχθούν παραγωγικές, αυτό θα μπορούσε να ενισχύσει τις δυνατότητες εξαγωγών της οικονομίας, διατηρώντας την μακροπρόθεσμη ανάπτυξη υψηλή.

Οι επενδύσεις στην Ελλάδα είναι χαμηλότερες του ευρωπαϊκού μέσου όρου και έχουν περιθώρια να αυξηθούν, καθώς σε έναν βαθμό οφείλονται στην πολύ χαμηλή πιστωτική επέκταση. Παρότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν εξυγιανθεί εδώ και καιρό, μέχρι στιγμής η ανάκαμψη της οικονομίας έχει γίνει χωρίς δανεισμό.

Όλα αυτά δείχνουν την ανάγκη να συνεχιστούν οι μεταρρυθμίσεις, επισημαίνουν οι αναλυτές, εντοπίζοντας την επόμενη πρόκληση στην μεταρρύθμιση της δικαιοσύνης, η οποία αποτελεί εμπόδιο για επενδύσεις.

Η κυβέρνηση έχει το πολιτικό κεφάλαιο αλλά και διαθέσιμους πόρους για τις μεταρρυθμίσεις, τονίζει η BofA, έπειτα από την επίσκεψή της στην Αθήνα. Άλλωστε, η πρόσφατη εμπειρία δείχνει ότι οι μεταρρυθμίσεις όχι μόνο δεν είχαν πολιτικό κόστος, αλλά τα οφέλη τους τις έκαναν και δημοφιλείς.

Με τις επόμενες εκλογές να γίνονται στα μέσα του 2027, τις δημοσιονομικές υπεραποδόσεις, την διαθεσιμότητα των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης και τα περιθώρια για δανεισμό από τις τράπεζες, ο οίκος μιλά για ένα παράθυρο ευκαιρίας για  νέες επενδύσεις.