Ομόλογα: Πτωτικά οι αποδόσεις στην Ευρωζώνη

Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης υποχώρησαν την Παρασκευή από τα υψηλότερα επίπεδα έξι εβδομάδων, καθώς η παγκόσμια μεταβλητότητα και η έντονη διόρθωση στις μετοχές οδήγησαν τους επενδυτές πίσω στα ασφαλή καταφύγια. Το κλίμα risk-off που επικράτησε διεθνώς –με τις τεχνολογικές μετοχές στις ΗΠΑ και την Ασία να σημειώνουν απότομες απώλειες– μεταφέρθηκε άμεσα στα ευρωπαϊκά assets.

Το γερμανικό 10ετές, σημείο αναφοράς για την Ευρωζώνη, υποχώρησε στις 2,69%, δηλαδή 2,7 μονάδες βάσης χαμηλότερα, μετά το άγγιγμα νέου εξαμηνιαίου υψηλού την Πέμπτη. Αντίστοιχα, το ιταλικό 10ετές διαμορφώθηκε στις 3,46%, επίσης σε ελαφρά αποκλιμάκωση. Οι κινήσεις αυτές ευθυγραμμίζονται με μια ευρύτερη διεθνή στροφή προς τα κρατικά ομόλογα, καθώς οι αγορές αρχίζουν να τιμολογούν μεγαλύτερη πιθανότητα μείωσης επιτοκίων από τη Fed τον Δεκέμβριο, μετά τις δηλώσεις του John Williams πως υπάρχει ακόμη περιθώριο χαλάρωσης «στο άμεσο μέλλον».

Η εικόνα στις ευρωπαϊκές μετοχές συνέχισε να λειτουργεί ως βαρίδι για τις αποδόσεις. Τα χρηματιστήρια της ηπείρου υποχώρησαν αισθητά, με τον Stoxx 600 να κλείνει χαμηλότερα και τον τεχνολογικό κλάδο να κατρακυλά σε χαμηλό δύο μηνών, εν μέσω αυξανόμενων ανησυχιών ότι οι αποτιμήσεις της AI βρίσκονται εκτός πραγματικότητας. Οι απώλειες της Nvidia στις ΗΠΑ, που ακύρωσαν το σύντομο ράλι μετά τα αποτελέσματά της, λειτούργησαν ως καταλύτης για νέο γύρο ρευστοποιήσεων στην Ευρώπη.

Η μεταστροφή της επενδυτικής διάθεσης επηρεάστηκε και από μακροοικονομικούς παράγοντες. Τα στοιχεία για την επιχειρηματική δραστηριότητα στην Ευρωζώνη έδειξαν σταθεροποίηση: ο τομέας των υπηρεσιών επεκτάθηκε με τον ταχύτερο ρυθμό σε ενάμιση χρόνο, ενώ η μεταποίηση επέστρεψε σε ζώνη συρρίκνωσης λόγω ασθενούς ζήτησης. Η ανθεκτικότητα της οικονομίας από την αρχή του έτους, παρά τη διεθνή αβεβαιότητα, ενισχύει την εκτίμηση ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά το 2026.

Την ίδια στιγμή, οι αγορές αξιολογούν σε πραγματικό χρόνο τα αντικρουόμενα μηνύματα των Αμερικανών αξιωματούχων για την πορεία της νομισματικής πολιτικής. Οι επενδυτές αναπροσαρμόζουν τις πιθανότητες για τρίτη μείωση επιτοκίων φέτος από τη Fed, καθώς η εικόνα στην αμερικανική αγορά εργασίας επιδεινώθηκε ελαφρά, με την ανεργία να ανεβαίνει.

Στην Ευρώπη, οι κινήσεις στον βραχυχρόνιο τζίρο επιβεβαίωσαν το risk-off: η απόδοση του γερμανικού διετούς υποχώρησε στο 2%, αγγίζοντας πρόσκαιρα χαμηλό δύο εβδομάδων. Η ενίσχυση της ζήτησης για ασφαλή assets έρχεται σε μια στιγμή όπου οι φόβοι για χρηματοπιστωτική αστάθεια επανεμφανίζονται στις τοποθετήσεις στελεχών της Fed, με αναφορές σε κίνδυνο απότομης διόρθωσης σε υπερτιμημένα περιουσιακά στοιχεία.

Καθώς η μεταβλητότητα στην τεχνολογία ευθυγραμμίζει Ευρώπη και ΗΠΑ σε κοινό μοτίβο απώλειας ρίσκου, τα ευρωπαϊκά ομόλογα επωφελούνται προς το παρόν από το περιβάλλον αβεβαιότητας – ένα περιβάλλον που ενδέχεται να ενταθεί όσο πλησιάζει η κρίσιμη συνεδρίαση της Fed στις 9–10 Δεκεμβρίου.

Reuters