Deutsche Bank: Κίνδυνος για το δολάριο, είτε σε δημοσιονομική κρίση είτε σε ύφεση

Το δολάριο κινδυνεύει με απώλειες είτε η κυβέρνηση των ΗΠΑ βρεθεί σε δημοσιονομική κρίση είτε σε ύφεση, σύμφωνα με τον Γιώργο Σαραβέλο, επικεφαλής της παγκόσμιας στρατηγικής συναλλάγματος της Deutsche Bank.

«Μια δημοσιονομική αποστροφή προς το δολάριο είναι ο καλύτερος τρόπος για να φανταστούμε τα πράγματα», έγραψε ο Σαραβέλος σε σημείωμα τη Δευτέρα, επικαλούμενος το λεγόμενο πλαίσιο του «χαμόγελου του δολαρίου» που πρότεινε ο Stephen Jen πριν από περισσότερες από δύο δεκαετίες. Οι επερχόμενες διαπραγματεύσεις για τον προϋπολογισμό των ΗΠΑ θα καθορίσουν πού θα καταλήξει το δολάριο σε αυτήν την καμπύλη.

«Στο ένα άκρο στα αριστερά βρίσκεται μια δημοσιονομική στάση που είναι πολύ εύκολη», έγραψε ο Σαραβέλος σε σημείωμα τη Δευτέρα. «Αυτό οδηγεί σε μια συνδυασμένη πτώση των αμερικανικών ομολόγων και του δολαρίου – όπως είδαμε για άλλη μια φορά σήμερα το πρωί».

Η απόδοση του 30ετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου σκαρφάλωσε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2023 σήμερα Δευτέρα, μετά την υποβάθμιση της αξιολόγησης από την Moody’s. Εν τω μεταξύ, ο δείκτης του δολαρίου υποχώρησε έως και 0,7%, με το δολάριο να αποδυναμώνεται έναντι όλων των υπόλοιπων νομισμάτων από την Ομάδα G10. Εάν αυτό το μοτίβο συνεχιστεί, σηματοδοτεί ότι η αγορά «χάνει την όρεξή της να χρηματοδοτήσει τα ελλείμματα της Αμερικής και τους αυξανόμενους κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα», δήλωσε ο Σαραβέλος. 

«Στο άλλο άκρο, στα δεξιά της δυσοίωνης κατάστασης βρίσκεται μια δημοσιονομική στάση που σφίγγει πολύ γρήγορα, κλείνοντας απότομα το έλλειμμα αλλά αναγκάζοντας τις ΗΠΑ σε ύφεση και έναν βαθύ κύκλο χαλάρωσης της Fed», πρόσθεσε. Μια μέση λύση θα αντιπροσώπευε μια ομαλή προσγείωση, πιο ευνοϊκή για το δολάριο.

Πριν από τον εμπορικό πόλεμο του τρέχοντος έτους, οι αγορές έτειναν να ακολουθούν τη θεωρία του «χαμόγελου του δολαρίου», όπου το δολάριο ενισχύεται σε περιόδους ισχυρής ανάπτυξης ή βαθιάς ύφεσης.

Ωστόσο, οι δασμολογικές πολιτικές του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ έχουν διαταράξει αυτό το μοτίβο. Έχουν επηρεάσει τις προσδοκίες για παγκόσμια ανάπτυξη, έχουν διαβρώσει την ελκυστικότητα του δολαρίου ως ασφαλούς καταφυγίου και έχουν μειώσει την ιδιαιτερότητα των ΗΠΑ. Ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot έχει χάσει πάνω από 6% φέτος μέχρι στιγμής.

Bloomberg