Fed: Διάσταση απόψεων μεταξύ των αξιωματούχων για τον πληθωρισμό

Το χάσμα μεταξύ των αξιωματούχων της Φέντεραλ Ριζέρβ σχετικά με τις προοπτικές για τα επιτόκια οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στις διαφορετικές προσδοκίες για το πώς οι δασμοί ενδέχεται να επηρεάσουν τον πληθωρισμό, σύμφωνα με τα πρακτικά από την τελευταία συνεδρίαση της ομοσπονδιακής κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ.

«Ενώ μερικοί συμμετέχοντες σημείωσαν ότι οι δασμοί θα οδηγήσουν σε μια εφάπαξ αύξηση των τιμών και δεν θα επηρεάσουν τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό, οι περισσότεροι συμμετέχοντες υπογράμμισαν τον κίνδυνο οι δασμοί να έχουν πιο επίμονες επιπτώσεις στον πληθωρισμό», αναφέρεται στα πρακτικά της συνεδρίασης στις 17-18 Ιουνίου.

Οι νέες προβλέψεις για τα επιτόκια που δημοσιεύθηκαν μετά τη συνεδρίαση έδειξαν ότι 10 από τους 19 αξιωματούχους ανέμεναν τουλάχιστον δύο μειώσεις επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους. Επτά, ωστόσο, δεν προέβλεψαν καμία μείωση το 2025, ενώ δύο προέβλεψαν μία μείωση.

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έκαναν λόγο για «σημαντική αβεβαιότητα» σχετικά με το χρονοδιάγραμμα, το μέγεθος και τη διάρκεια των πιθανών επιπτώσεων των δασμών στον πληθωρισμό, σύμφωνα με τα πρακτικά. Ανάλογα με το πώς οι δασμοί θα φιλτραριστούν μέσω των οικονομικών και των εμπορικών διαπραγματεύσεων, οι αξιωματούχοι εξέφρασαν διαφορετικές απόψεις για το ποιος θα μπορούσε να είναι ο πληθωριστικός αντίκτυπος.

Η επιτροπή ψήφισε ομόφωνα στη συνεδρίαση να διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά για τέταρτη συνεχόμενη φορά σε εύρος 4,25%-4,5%, προκαλώντας πρόσθετη κριτική από τον Αμερικανό πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ, ο οποίος έχει επανειλημμένα ζητήσει χαμηλότερο κόστος δανεισμού.

Επιπτώσεις από τους δασμούς

Τα πρακτικά υπογράμμισαν πώς ένα ταχέως εξελισσόμενο σκηνικό οικονομικής πολιτικής έχει περιπλέξει την χάραξη πολιτικής της Fed φέτος. Ο Τραμπ έχει επεκτείνει τη χρήση δασμών στους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ, ενώ παράλληλα προχωρά με αλλαγές πολιτικής στους φόρους, τη μετανάστευση και τη ρύθμιση – όλα αυτά συμβάλλουν στην οικονομική αβεβαιότητα.

«Οι συμμετέχοντες έκριναν ότι η αβεβαιότητα σχετικά με τις προοπτικές είναι αυξημένη εν μέσω εξελίξεων στην εμπορική πολιτική, στις κυβερνητικές πολιτικές και γεωπολιτικούς κινδύνους, παρότι η συνολική αβεβαιότητα είχε μειωθεί από την προηγούμενη συνεδρίαση», ανέφεραν τα πρακτικά.

Οι περισσότεροι οικονομολόγοι αναμένουν ότι οι δασμοί θα αυξήσουν τον πληθωρισμό και θα επιβαρύνουν την οικονομική ανάπτυξη. Ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, δήλωσε ότι η κεντρική τράπεζα πιθανότατα θα είχε μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια φέτος αν δεν υπήρχαν οι δασμοί.

Ωστόσο, τα οικονομικά δεδομένα μέχρι στιγμής δεν έχουν δείξει ευρεία επίπτωση από τους δασμούς, ανοίγοντας μια συζήτηση μεταξύ των υπευθύνων χάραξης πολιτικής σχετικά με το πότε και για πόσο καιρό οι δασμοί θα ενισχύσουν τελικά τις τιμές.

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα εξετάσουν στη συνέχεια τη δημοσίευση των στοιχείων για τις τιμές καταναλωτή του Ιουνίου στις 15 Ιουλίου.

Από τη συνεδρίαση του Ιουνίου, οι αξιωματούχοι της Fed, Κρίστοφερ Γουόλκερ και Μισέλ Μπόουμαν, έχουν θέσει το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων ήδη από αυτόν τον μήνα, επικαλούμενοι ευνοϊκά στοιχεία για τον πληθωρισμό. Τα πρακτικά έδειξαν ότι «μερικοί» υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δήλωσαν ότι θα ήταν ανοιχτοί στο να εξετάσουν το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων στη συνεδρίαση της Fed στις 29-30 Ιουλίου.

Οι περισσότεροι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εκτίμησαν ότι «κάποια μείωση» στο επιτόκιο πολιτικής της Fed θα ήταν πιθανώς κατάλληλη φέτος.

Ωστόσο, οι περισσότεροι αξιωματούχοι της Fed υποστήριξαν ότι μια συνολικά σταθερή οικονομία των ΗΠΑ τους παρέχει το περιθώριο να είναι υπομονετικοί στις προσαρμογές των επιτοκίων. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής περιέγραψαν την οικονομική ανάπτυξη ως «σταθερή» και την ανεργία ως «χαμηλή», σύμφωνα με τα πρακτικά.

«Οι συμμετέχοντες συμφώνησαν ότι παρόλο που η αβεβαιότητα σχετικά με τον πληθωρισμό και τις οικονομικές προοπτικές είχε μειωθεί, παρέμεινε σκόπιμο να ακολουθηθεί μια προσεκτική προσέγγιση στην προσαρμογή της νομισματικής πολιτικής», ανέφεραν τα πρακτικά.

Τα στοιχεία για την αγορά εργασίας που δημοσιεύθηκαν την περασμένη εβδομάδα έδειξαν κάποια σημάδια αδυναμίας, αλλά αντανακλούσαν τη σταθερότητα συνολικά. Αυτό πιθανότατα εξάλειψε κάποια πίεση από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής για μείωση των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Ιουλίου.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές θα δουν μειώσεις επιτοκίων τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο.

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής συνέχισαν επίσης να συζητούν την περιοδική αναθεώρηση του πλαισίου της κεντρικής τράπεζας, που καθοδηγεί τους αξιωματούχους στην εφαρμογή της νομισματικής πολιτικής. Τα πρακτικά έδειξαν ότι είχαν μια προκαταρκτική συζήτηση σχετικά με την ενίσχυση των εργαλείων επικοινωνίας της Fed, συμπεριλαμβανομένων πιθανών αλλαγών στην τριμηνιαία Σύνοψη Οικονομικών Προβλέψεων και «μιας πιθανής ευρύτερης χρήσης εναλλακτικών σεναρίων».

 Bloomberg