Τι φέρνει η επόμενη ημέρα μετά τη συμφωνία για το Ιράν

Για μια εύθραυστη συμφωνία, που ωστόσο απομακρύνει τα πιο αρνητικά σενάρια για την παγκόσμια οικονομία, μιλά η Capital Economics, σημειώνοντας ότι μένει να φανεί εάν τα όσα ανακοινώθηκαν αποτελούν μια εύθραυστη εκεχειρία ή μια βιώσιμη διευθέτηση. Καθώς όλα τα βλέμματα στρέφονται στα Στενά του Ορμούζ, η εκτίμηση του οίκου είναι ότι το 80% των ενεργειακών ροών θα αποκατασταθεί έως το τέλος του τρίτου τριμήνου, χωρίς ωστόσο να αποφευχθεί η περαιτέρω αύξηση του πληθωρισμού βραχυπρόθεσμα ή η κάποια ζημιά στην οικονομία κατά το τρίτο τρίμηνο. Η παγκόσμια οικονομία αναμένεται να επανέλθει στον προ-πολέμου ρυθμό της (λίγο πάνω από 3%) στα τέλη του 2026 και προς το 2027.

Όπως εξηγεί η Capital Economics, η ομαλοποίηση των ροών του πετρελαίου στα Στενά του Ορμούζ θα απαιτήσει χρόνο.  Ακόμα και εάν οι διελεύσεις των πλοίων καταστούν ασφαλείς, τα τάνκερ βρίσκονται σε λάθος μέρος, οι εγκαταστάσεις παραγωγής/διύλισης πετρελαίου πρέπει να επιστρέψουν στην πλήρη δυναμικότητά τους και τα ερωτήματα σχετικά με το κόστος και τη διαθεσιμότητα ασφάλισης για τα πλοία που διασχίζουν το Ορμούζ θα παραμείνουν.

Συνεπώς, η εκτίμηση των αναλυτών είναι ότι περίπου το 80% των ενεργειακών ροών θα επανέλθει μέχρι το τέλος του τρίτου τριμήνου. Οι ροές φυσικού αερίου θα επιστρέψουν πιο αργά, λόγω των ζημιών που προκλήθηκαν στις εγκαταστάσεις του Κατάρ, όπου το 17% της παραγωγής έχει τεθεί εκτός λειτουργίας για τα επόμενα δύο με τρία χρόνια.

Έτσι, ακόμα και εάν η συμφωνία ανοίξει τα Στενά αμέσως, αυτό δεν θα αποτρέψει την περαιτέρω αύξηση του πληθωρισμού βραχυπρόθεσμα αλλά ούτε και την ζημία στην οικονομία κατά τη διάρκεια του τρίτου τριμήνου.

Όμως, κοιτάζοντας πιο πέρα από τους αμέσως επόμενους μήνες, η Capital Economics βλέπει ότι οι προοπτικές βελτιώνονται σημαντικά λόγω της ειρήνευσης στη Μέση Ανατολή. Αντί για ύφεση, η παγκόσμια οικονομία πιθανότατα θα αντιμετωπίσει μια περίοδο ανάπτυξης χαμηλότερης από την μακροπρόθεσμη τάση της στο τρίτο τρίμηνο. Και στη συνέχεια θα επιστρέψει στον προ-πολέμου ρυθμό της (λίγο πάνω από 3%) στα τέλη του 2026 και το 2027.

Εξαίρεση θα αποτελέσουν τα κράτη του Κόλπου, καθώς το πλήγμα στις δικές τους οικονομίες αναμένεται να οδηγήσει στη μεγαλύτερη μείωση του ΑΕΠ από τη δεκαετία του 1980.

Η συμφωνία μειώνει τις άμεσες πιέσεις για αυξήσεις των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες. Η Capital Economics περίμενε έτσι και αλλιώς ότι η Fed και η Τράπεζα της Αγγλίας δεν θα ακολουθούσαν την ΕΚΤ με μια αύξηση των δικών τους επιτοκίων αυτή την εβδομάδα.

 Όμως, με τον πληθωρισμό να παραμένει υψηλός, η ΕΚΤ μπορεί να κάνει κάποια ακόμα κίνηση, όπως πιθανή είναι μια αύξηση των επιτοκίων και από τη Fed αργότερα μέσα στο έτος.

Σε κάθε περίπτωση, μόλις ο πληθωρισμός που οφείλεται στην ενέργεια αρχίσει να εξασθενεί, το 2027, οι αυξήσεις των επιτοκίων θα αναστραφούν.

Σε εύθραυστη ισορροπία παραμένουν οι ενεργειακές αγορές

Όπως τονίζει η Capital Economics, η κατάσταση στις αγορές ενέργειας παραμένει επισφαλής και δεν θα βελτιωθεί μέχρι οι ροές ενέργειας να επιστρέψουν προς τα προπολεμικά πρότυπα. Τα διαθέσιμα στοιχεία δείχνουν ότι τα εμπορικά αποθέματα πετρελαίου στις χώρες του ΟΟΣΑ θα έχουν πέσει σε κρίσιμα επίπεδα μέχρι το τέλος Ιουλίου. Πρόκειται για επίπεδα που στο παρελθόν ήταν συμβατά με τιμές της τάξης των 130-150 δολαρίων το βαρέλι.

Ένα τέτοιο σενάριο θα είχε σοβαρές οικονομικές συνέπειες, πιθανότατα βυθίζοντας την Ευρώπη σε μια ήπια ύφεση, αποδυναμώνοντας απότομα την ανάπτυξη σε όλη την Ασία και επαναφέροντας τον πληθωρισμό σε επίπεδα άνω του 5%. Υπό αυτές τις συνθήκες, οι κεντρικές τράπεζες θα αναγκάζονταν να κάνουν περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων, επιδεινώνοντας την οικονομική ύφεση.

Συνεπώς, πολλά εξακολουθούν να εξαρτώνται από την τήρηση της συμφωνίας και το άνοιγμα των Στενών, καταλήγει η Capital Economics. Οι κίνδυνοι για πιο δυσμενή σενάρια έχουν μειωθεί σημαντικά, αλλά δεν έχουν εξαφανιστεί εντελώς, τονίζει.