Τράπεζα Πειραιώς: Διεθνείς Μακρο-Οικονομικές Τάσεις-Ένας ολοένα πιο πολύπλοκος και μεταβαλλόμενος κόσμος

Παρά τις αλλεπάλληλες ανατροπές της τελευταίας στιγμής, η εκκίνηση του εμπορικού πολέμου από πλευράς ΗΠΑ είναι πλέον γεγονός. Μέχρι στιγμής, η Αμερική έχει επιβάλει δασμούς 25% στον Καναδά και το Μεξικό, αν και έχουν δοθεί κάποιες εξαιρέσεις και χρονικές καθυστερήσεις στην επιβολή τους σε συγκεκριμένους τομείς.

Επιπλέον, έχουν επιβληθεί δασμοί 20% στην Κίνα, πάνω από τους ήδη υπάρχοντες δασμούς για τα κινεζικά προϊόντα, καθώς και δασμοί 25% στις παγκόσμιες εισαγωγές αλουμινίου και χάλυβα και στα εισαγόμενα αυτοκίνητα. Η αβεβαιότητα παραμένει υψηλή λόγω των αναπάντητων ερωτημάτων σχετικά με τους επόμενους πιθανούς στόχους και την χρονική διάρκεια εφαρμογής τους, καθώς και ποιες χώρες θα απαντήσουν και σε ποιο βαθμό. Αναπόφευκτα, οι εξελίξεις αυτές έχουν και πολιτικές προεκτάσεις, καθώς διαμορφώνουν κλίμα δομικών αλλαγών στο διεθνές σύστημα. Δεδομένου ότι οι παραδοσιακά στενοί σύμμαχοι των ΗΠΑ βλέπουν ότι δεν μπορούν, στον ίδιο τουλάχιστον βαθμό με πριν, να στηρίζονται πλέον σε αυτές για την άμυνα και τις εξαγωγές τους, υποχρεωτικά θα τους οδηγήσουν να αναζητήσουν λύσεις, μεταξύ των οποίων και η εξέταση της μεγαλύτερης συνεργασίας μεταξύ τους χωρίς τις ΗΠΑ. Από την άλλη, θετικά επιδρά ο ενεργότερος ρόλος των ΗΠΑ προς την κατεύθυνση της ειρήνευσης τόσο στη Μέση Ανατολή, όσο και στον Ρωσο-Ουκρανικό πόλεμο.

Στις ΗΠΑ, έχει αυξηθεί η ανησυχία ότι οι δασμοί και η υψηλή αβεβαιότητα για τις οικονομικές συνθήκες στο προσεχές μέλλον θα επηρεάσουν, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, αρνητικά τη ζήτηση και θα ωθήσουν ανοδικά τον πληθωρισμό. Ως αποτέλεσμα, έχει αυξηθεί σημαντικά η πιθανότητα έντονης συγκράτησης του ρυθμού ανάπτυξης, χωρίς πλέον να μπορεί να αποκλειστεί και το ενδεχόμενο συρρίκνωσης σε κάποιο/α από τα επόμενα τρίμηνα. Ωστόσο, προς το παρόν, τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία παραμένουν γενικά καλά παρά την πτωτική εξέλιξη των πρόδρομων δεικτών, με τον πληθωρισμό να παραμένει υψηλότερα από τον στόχο της Fed και τις συνθήκες στην αγορά εργασίας να διατηρούνται αρκετά καλές.

Στην Ευρωζώνη η οικονομία κατά το δ΄ τρίμηνο αναπτύχθηκε με ελαφρά υψηλότερο ρυθμό από ό,τι είχε εκτιμηθεί προηγουμένως (σε τριμηνιαία βάση, 0,2% έναντι 0,1%) και συνολικά το 2024 κατά 0,9%. Ωστόσο, η αρνητική επίδραση από τους αμερικανικούς δασμούς και η ανάγκη επανεξοπλισμού της διαμορφώνουν ένα νέο πλαίσιο προκλήσεων σε επίπεδο τόσο πολιτικό, όσο και επιχειρηματικό. Ενδεικτική είναι η πρόταση του νέου, εκτός συγκλονιστικού απροόπτου, καγκελάριου της Γερμανίας για εξαίρεση από τον υπολογισμό του δημόσιου ελλείμματος/χρέους μέρους των αμυντικών δαπανών και ενός νέου ταμείου €500 δισ. για νέες υποδομές σε βάθος χρόνου στη Γερμανία. Ταυτόχρονα, παρόμοια εξαίρεση των αμυντικών δαπανών από τους δημοσιονομικούς κανόνες συζητείται και σε επίπεδο Ε.Ε., αν και εδώ το υψηλό δημοσιονομικό χρέος αρκετών κρατών δρα ανασταλτικά στη δυνατότητα μεγάλης αύξησης αυτών. Στο πλαίσιο αυτό η ΕΚΤ αναμένεται να προχωρήσει ακόμα πιο προσεκτικά στη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της, αφήνοντας ανοικτό το ενδεχόμενο προσωρινής παύσης στην πορεία μείωσης των βασικών επιτοκίων της. 

Στην Κίνα, η οικονομική δραστηριότητα συνεχίζει να αναπτύσσεται με ισχυρό, αν και κάπως πιο συγκρατημένο ρυθμό σε μια περίοδο σχεδόν μηδενικού πληθωρισμού. Η πολύ περιορισμένη αντίδραση της Κίνας στην επιβολή δασμών από τις ΗΠΑ εκτιμάται ότι αφήνει σημαντικό περιθώριο για διαπραγματεύσεις μεταξύ των δύο μεγαλύτερων οικονομιών.

ΔΕΙΤΕ ΕΔΩ ΑΝΑΛΥΤΙΚΑ