Morgan Stanley: Ανάπτυξη 2% έως το 2027 στην Ελλάδα

Η Ελλάδα βρίσκεται «στην κορυφή του Ολύμπου», γράφει η Morgan Stanley στην έκθεσή με τις προβλέψεις της για την ευρωπαϊκή οικονομία για το 2026. Ο επενδυτικός οίκος περιμένει ρυθμούς ανάπτυξης 2% για τη χώρα μας το 2025, το 2026 και το 2027, επισημαίνοντας ότι οι επιδόσεις θα παραμείνουν πολύ καλύτερες σε σχέση με την Ευρωζώνη τα επόμενα δύο χρόνια. Η δημοσιονομική εξυγίανση συνεχίζεται, αν και με πιο αργό ρυθμό, με τους αναλυτές να εκτιμούν ότι το ελληνικό χρέος θα μειωθεί στο 131,8% του ΑΕΠ έως το 2027. Πλέον, η προσοχή των αναλυτών στρέφεται στις επόμενες εκλογές, με τη Morgan Staley να εξηγεί ότι η πολιτική σταθερότητα είχε θετικό αντίκτυπο τα τελευταία χρόνια, επομένως οι αγορές θα παρακολουθούν στενά τις κάλπες.

Όπως σημειώνει η Morgan Stanley, σχεδόν το σύνολο της προβλεπόμενης ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας προέρχεται από την εσωτερική ζήτηση, με την ιδιωτική κατανάλωση να εμφανίζει ισχυρή ανάπτυξη, λόγω των μεγάλων αυξήσεων του κατώτατου μισθού (αύξηση πάνω από 6% μόνο φέτος) και της αμοιβής ανά εργαζόμενο (πάνω από +5%).

Δευτερευόντως, η ανάπτυξη στηρίζεται στην αύξηση των επενδύσεων, με το Ταμείο Ανάκαμψης να έχει παίξει σίγουρα ρόλο, όπως σημειώνουν οι αναλυτές. Τα κονδύλια του αντιστοιχούν περίπου στο 16% του ΑΕΠ, με την Αθήνα να έχει λάβει μέχρι στιγμής χρηματοδότηση ύψους 10% του ΑΕΠ (περίπου 21 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 11 δισ. ευρώ σε δάνεια και 10 δισ. ευρώ σε επιχορηγήσεις). Αν και δεν έχει σαφή εικόνα για το ποιο μερίδιο των κονδυλίων αυτών έχει ήδη δαπανηθεί, η Morgan Stanley υποθέτει ότι η αύξηση των ιδιωτικών επενδύσεων κατά 22%  από τις αρχές του 2022 έως το δεύτερο τρίμηνο του 2025 οφείλεται και στο Ταμείο Ανάκαμψης.

Μικρότερα πρωτογενή πλεονάσματα

Η δημοσιονομική εξυγίανση θα συνεχιστεί, αν και με βραδύτερο ρυθμό, εκτιμά η Morgan Stanley, έπειτα από το πρωτογενές πλεόνασμα-ρεκόρ του 4,8% το 2024 και τη μείωση του χρέους κατά τουλάχιστον 55 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ από τα επίπεδα του 209% που σημείωσε το 2020.

Τα μέχρι στιγμής δεδομένα  δείχνουν ότι η Ελλάδα βρίσκεται σε καλό δρόμο για να καταγράψει ένα ακόμη μεγάλο πρωτογενές πλεόνασμα, σημειώνουν οι αναλυτές, κάνοντας λόγο για 3,5% του ΑΕΠ φέτος.

Για τα επόμενα χρόνια, ο οίκος περιμένει επιστροφή σε μικρά δημοσιονομικά ελλείμματα αλλά και χαμηλότερα πρωτογενή πλεονάσματα, εν μέρει λόγω των μέτρων στήριξης που εφάρμοσε η κυβέρνηση στον προϋπολογισμό του 2025 και του 2026 (μειώσεις φόρων για οικογένειες και νέους της μεσαίας τάξης, επιλεκτικές μειώσεις ΦΠΑ και φόρου ακίνητης περιουσίας, ενισχύσεις συντάξεων και αυξήσεις μισθών στον δημόσιο τομέα).

Συγκεκριμένα, το δημοσιονομικό πλεόνασμα του 1,3% το 2024 αναμένεται να γίνει 0,6% φέτος αλλά και οριακό έλλειμμα της τάξης του 0,1%  το 2026. Η επίδραση των μέτρων σημαίνει ότι το δημοσιονομικό ισοζύγιο θα παραμείνει αρνητικό στο -0,3% το 2027.

Παρ’ όλα αυτά, ακόμη και αν μειωθούν, τα πρωτογενή πλεονάσματα παραμένουν εξαιρετικά υψηλά, σημειώνει η Morgan Stanley, μιλώντας για 2,6% το 2026 και 2,5% το 2027.

Ως αποτέλεσμα, το χρέος μειώνεται ραγδαία και αναμένεται να πέσει στο 145,6% του ΑΕΠ φέτος, στο 137,9% το 2026 και στο 131,8% το 2027.

Το βλέμμα στις εκλογές

Τονίζοντας τη σημασία που δίνουν οι αγορές στις εκλογές που πρέπει να γίνουν έως τον Ιούνιο του 2027, η Morgan Stanley σημειώνει ότι με βάση τις δημοσκοπήσεις, θα υπάρξει συνέχεια της κυβέρνησης υπό τη Νέα Δημοκρατία, αλλά με πιθανώς πιο περιοριστικές συνθήκες (κυβέρνηση συνασπισμού ή μειοψηφίας), εάν το κόμμα δεν μπορέσει να ενισχύσει το ποσοστό του από το 30%  που είναι σήμερα, ώστε να εξασφαλίσει πλειοψηφία.

Οι τελευταίες δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι οι πλησιέστεροι αντίπαλοι, δηλαδή το ΠΑΣΟΚ και η Πλεύση Ελευθερίας, συγκεντρώνουν ο καθένας μόνο 13-15%. Μια κατακερματισμένη αντιπολίτευση σημαίνει ότι κανένα εναλλακτικό μπλοκ δεν πλησιάζει επί του παρόντος τα ποσοστά της Νέας Δημοκρατίας. Ωστόσο, εάν η Νέα Δημοκρατία δεν καταφέρει να συγκεντρώσει το ποσοστό που απαιτείται για την κοινοβουλευτική πλειοψηφία, θα πρέπει να σχηματίσει συνασπισμό με μικρότερα κόμματα ή να αποδεχτεί μια επανάληψη των εκλογών, καταλήγει η Morgan Stanley.