Deutsche Bank: Τι σημαίνει για την Ευρώπη η ανάκαμψη της Γερμανίας – Ποιες χώρες κερδίζουν

Σημαντική ώθηση σε όλη την ευρωπαϊκή οικονομία περιμένει η Deutsche Bank από την ανάκαμψη της Γερμανίας, αφότου η κυβέρνηση συνασπισμού της παραδοσιακά δημοσιονομικά συντηρητικής χώρας αποφάσισε μια μεγάλη στροφή.

Με την κυβέρνηση να έχει δεσμευτεί για μια σημαντική δημοσιονομική ώθηση ίση σχεδόν με το 20% του ΑΕΠ έως  το τέλος της δεκαετίας, η Deutsche Bank σημειώνει ότι πρόκειται για μια ώθηση για την οικονομία συγκρίσιμη με τις δημοσιονομικές μεταβιβάσεις που ακολούθησαν την επανένωση της Γερμανίας.

Συγκεκριμένα, από τις αρχές του έτους, ο οίκος έχει αναβαθμίσει τις προβλέψεις του για την ανάπτυξη της γερμανικής οικονομίας το διάστημα 2025-2027 σχεδόν κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες.

Οι άλλες χώρες-μέλη δεν διαθέτουν παρόμοια δημοσιονομικά περιθώρια, αλλά μπορούν να ωφεληθούν από το spillover effect (φαινόμενο διάχυσης) της γερμανικής δημοσιονομικής επέκτασης, τονίζουν οι αναλυτές.

Εξετάζοντας τους τρόπους με τους οποίους η δημοσιονομική ώθηση στη Γερμανία θα διαχυθεί στις υπόλοιπες χώρες της Ευρωζώνης, η Deutsche Bank καταλήγει ότι μια αύξηση 1,8 ποσοστιαίων μονάδων στο ΑΕΠ της Γερμανίας τα επόμενα δύο χρόνια, μπορεί να σπρώξει την ανάπτυξη της Ευρωζώνης τουλάχιστον 0,75 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερα.

Ειδικότερα, η άμεση θετική επίδραση, λόγω της στάθμισης της Γερμανίας στο ΑΕΠ της Ευρωζώνης θα είναι της τάξης των  0,5 ποσοστιαίων μονάδων.

Όμως, ο έμμεσος αντίκτυπος προβλέπεται υψηλότερος.

Σε ό,τι αφορά τις εμπορικές σχέσεις, οι χώρες που ωφελούνται περισσότερο από την αυξημένη ζήτηση της Γερμανίας για εισαγωγές είναι η Ολλανδία, η Ιταλία και η Γαλλία. Όμως, ως ποσοστό του ΑΕΠ τους, οι ευρωπαϊκές οικονομίες που είναι πιο εκτεθειμένες στο εμπόριο με τη Γερμανία είναι η Σλοβακία, η Αυστρία κα η Σλοβενία.

Το συνολικό όφελος για το ΑΕΠ της Ευρωζώνης μέσω του καναλιού του εμπορίου είναι 0,2 ποσοστιαίες μονάδες με αισθητές διαφορές ανάμεσα στις χώρες, καθώς κυμαίνεται από 0,1 ποσοστιαίες μονάδες για τη Γαλλία, την Ιταλία και την Ισπανία, αλλά φτάνει στις 0,4 με 0,6 ποσοστιαίες μονάδες για την Σλοβακία, τη Σλοβενία και την Αυστρία. Η Ελλάδα είναι η χώρα που θα έχει το μικρότερο όφελος μέσω αυτού του καναλιού, λόγω των περιορισμένων εξαγωγών της προς τη Γερμανία.

Σε κάθε περίπτωση, η Deutsche Bank τονίζει ότι το spillover effect θα μπορούσε να είναι υψηλότερο, καθώς σύντομα, η Γερμανία θα «τρέχει» υψηλότερα από τους δυνητικούς ρυθμούς ανάπτυξής της.

Εξάλλου, θετικά αναμένεται να επιδράσει σε όλη την Ευρώπη και η αύξηση της εμπιστοσύνης, που θα βελτιώσει το οικονομικό κλίμα συνολικά και υπολογίζεται ότι μπορεί να δώσει ώθηση άνω των 0,2 ποσοστιαίων μονάδων στην ανάπτυξη της Ευρωζώνης.

Κατόπιν τούτων, η Deutsche Bank εκτιμά ότι λόγω και της ώθησης που θα δώσει η Γερμανία στην υπόλοιπη ευρωπαϊκή οικονομία, η συζήτηση γύρω από τη νομισματική πολιτική θα αλλάξει μέσα στον επόμενο χρόνο. Από τους κινδύνους χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, θα στραφεί στους κινδύνους σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής. Στο πλαίσιο αυτό, ο οίκος θεωρεί ότι το επιτόκιο του 2% είναι τελικό και μάλιστα εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα αρχίσει τις αυξήσεις επιτοκίων στα τέλη του 2026.