JPMorgan και Pictet βλέπουν μία μόνο αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ το 2026

Κόντρα στις εκτιμήσεις των αγορών και της πλειονότητας των οικονομολόγων κινούνται ορισμένοι μεγάλοι διαχειριστές κεφαλαίων ενόψει της συνεδρίασης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την Πέμπτη, υποστηρίζοντας ότι η ΕΚΤ δεν πρόκειται να προχωρήσει σε έναν παρατεταμένο κύκλο αυξήσεων επιτοκίων.

Η JPMorgan Asset Management εκτιμά ότι η αναμενόμενη αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης θα είναι πιθανότατα η μοναδική φέτος, καθώς η αδύναμη οικονομική ανάπτυξη στην Ευρωζώνη δεν αφήνει πολλά περιθώρια για πιο επιθετική σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής. Παρόμοια στάση υιοθετούν η Pictet Asset Management και η Carmignac, οι οποίες θεωρούν ότι η ΕΚΤ θα μπορούσε ακόμη και να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια.

Η άποψη αυτή έρχεται σε αντίθεση με τις προσδοκίες της αγοράς, όπου οι επενδυτές εξακολουθούν να προεξοφλούν συνολικές αυξήσεις περίπου 75 μονάδων βάσης έως το τέλος του έτους, καθώς ο πόλεμος με το Ιράν έχει ενισχύσει τις ανησυχίες για νέες πληθωριστικές πιέσεις μέσω των τιμών της ενέργειας.

Οι επενδυτές δίνουν ιδιαίτερη σημασία στα μηνύματα που θα εκπέμψει η ΕΚΤ μετά τη συνεδρίαση. Εάν επιβεβαιωθούν τα πιο ήπια σενάρια, τα ευρωπαϊκά ομόλογα θα μπορούσαν να καταγράψουν σημαντική άνοδο, με τις αποδόσεις να αποκλιμακώνονται από τα υψηλά πολλών ετών.

«Η αγορά περιμένει τρεις αυξήσεις. Πιθανότατα θα δούμε μόνο μία, ώστε η ΕΚΤ να δείξει ότι παρακολουθεί τα στοιχεία για τον πληθωρισμό», δήλωσε ο επικεφαλής στρατηγικής της Pictet, Luca Paolini. «Η ευρωπαϊκή οικονομία δεν επιταχύνει».

Η επιφυλακτικότητα των επενδυτών συνδέεται και με τις πρόσφατες οικονομικές ενδείξεις. Τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν την Παρασκευή έδειξαν ότι το ΑΕΠ της Ευρωζώνης συρρικνώθηκε το πρώτο τρίμηνο του έτους, αντί να αυξηθεί όπως ανέμεναν οι αναλυτές. Παράλληλα, ο ΟΟΣΑ εκτιμά ότι η οικονομία της Ευρωζώνης θα αναπτυχθεί μόλις κατά 0,8% το 2026, προειδοποιώντας για επιδείνωση του οικονομικού κλίματος.

Από την άλλη πλευρά, δεν λείπουν οι επενδυτές που θεωρούν πιθανό ένα πιο επιθετικό μονοπάτι. Ο David Zahn της Franklin Templeton υποστηρίζει ότι εάν ο πληθωρισμός δεν υποχωρήσει περαιτέρω, η ΕΚΤ ίσως αναγκαστεί να συνεχίσει τις αυξήσεις, έστω και αν δεν αναμένει επιστροφή των επιτοκίων στα επίπεδα του 4%.

Καθοριστικό παράγοντα για την πορεία της νομισματικής πολιτικής θα αποτελέσουν οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και κυρίως η πορεία των διαπραγματεύσεων μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν. Αρκετοί επενδυτές θεωρούν ότι μια πιθανή συμφωνία θα μπορούσε να μειώσει τις τιμές της ενέργειας και να περιορίσει τις πληθωριστικές πιέσεις, επιτρέποντας στην ΕΚΤ να αποφύγει μια σειρά διαδοχικών αυξήσεων επιτοκίων.

Bloomberg