Deutsche Bank: Υψηλότερα ο πήχυς για τις ελληνικές τράπεζες – Προστατευμένες από την αναταραχή

Νέες, υψηλότερες τιμές-στόχους δίνει η Deutsche Bank για τις ελληνικές τράπεζες, εκτιμώντας ότι είναι πιο προστατευμένες από τις υπόλοιπες της Ευρώπης από τις βασικές ανησυχίες της αγοράς, όπως ο αντίκτυπος της τεχνητής νοημοσύνης, ο πόλεμος στο Ιράν και τα defaults στο private credit.

Οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες συνεχίζουν να φέρνουν ισχυρά αποτελέσματα, ενώ απολαμβάνουν και ένα πιο προστατευμένο μακροοικονομικό περιβάλλον, σημειώνει ο οίκος.

Η αύξηση των δανείων βρίσκεται σε μια ισχυρή τροχιά, ανάμεσα στις καλύτερες στην Ευρώπη, κυρίως λόγω της διψήφιας ανάπτυξης των επιχειρηματικών δανείων, με την Deutsche Bank να εκτιμά ότι θα κινηθεί σε ακόμα καλύτερα επίπεδα.

Σε συνδυασμό με το τέλος της συμπίεσης των καθαρών επιτοκιακών περιθωρίων, οι προοπτικές για τα έσοδα από τόκους χαρακτηρίζονται ισχυρές.

Επιπλέον, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν μια από τις καλύτερες επιδόσεις και στο μέτωπο της αποδοτικότητας, με τους δείκτες κόστους/εσόδων κοντά στο 35%. Την ίδια στιγμή, οι αναλυτές δεν βλέπουν ζητήματα από το παρελθόν που να απειλούν την ομαλή πια ποιότητα ενεργητικού, αλλά θεωρούν ότι υπάρχουν κάποια περιθώρια για μείωση των επισφαλειών.

Κατόπιν τούτων, δηλώνουν ότι αισθάνονται εμπιστοσύνη για την εσωτερική αξία και τις προοπτικές βελτιωμένων αποδόσεων στις ελληνικές και κυπριακές τράπεζες.

Ο οίκος δίνει σύσταση αγοράς για όλες τις μετοχές που καλύπτει και ανεβάζει τις τιμές στόχους για την Alpha Bank από τα 4,10 ευρώ στα 4,45 ευρώ, για την Τράπεζα Κύπρου από τα 10,10 ευρώ  στα 10,40 ευρώ, για την Τράπεζα Πειραιώς από τα 8,75 ευρώ  στα 8,95 ευρώ, για τη Eurobank από τα 4,10 ευρώ  στα 4,35 ευρώ και για την Εθνική Τράπεζα από τα 15,30 ευρώ  στα 15,95 ευρώ.       

Top pick για τον οίκο είναι η Eurobank, ενώ στις προτιμήσεις βρίσκεται και η Alpha Bank.

Μάλιστα, η Deutsche Bank σημειώνει ότι οι αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών παραμένουν σημαντικά χαμηλότερες σε σχέση με τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών τραπεζών, κάτι που δείχνει ότι η αγορά δεν έχει αναγνωρίσει πλήρως όλα τα δυνατά τους σημεία.

Οι αναλυτές το αποδίδουν εν μέρει στο γεγονός ότι η Ελλάδα και η Κύπρος παραμένουν σε μεγάλο βαθμό άγνωστες για πολλούς επενδυτές, συχνά θεωρούνται πολύ μικρές αγορές, αντιμετωπίζονται αρνητικά λόγω της προηγούμενης κρίσης ή απλά είναι εκτός ορίων, λόγω της ταξινόμησής τους ως αναδυόμενες αγορές.

Ωστόσο, η Deutsche Bank προβλέπει ότι τα περισσότερα από αυτά τα ζητήματα θα εξαλειφθούν σταδιακά.

Επιπλέον, σημειώνει, τα επίπεδα κεφαλαίων ανοίγουν το δρόμο για την αύξηση των μερισματικών αποδόσεων, ενώ παράλληλα τροφοδοτούν την ανάπτυξη των τραπεζών.

Ως εκ τούτου, ο οίκος εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις θα συγκλίνουν σταδιακά με τα επίπεδα των άλλων ευρωπαϊκών τραπεζών, παρά το εκπληκτικά χαμηλό P/E του 6,5x που εμφανίζουν σήμερα (την ώρα που ο μέσος όρος για τις ευρωπαϊκές τράπεζες είναι πιο κοντά στο 8x).