ΟΛΘ: Το χρηματιστηριακό σκάκι Σαββίδη - Ντρέιφους και τα σενάρια για το παρασκήνιο

Με ενδιαφέρον εξακολουθεί να παρακολουθεί η αγορά τις κινήσεις στη χρηματιστηριακή σκακιέρα μετά την υποβολή της προαιρετικής δημόσιας πρότασης από τη LeonidsPort B.V., εταιρεία που ανήκει στην οικογένεια Λουί-Ντρέιφους, για την απόκτηση του 21% του μετοχικού κεφαλαίου του ΟΛΘ.

Οι κινήσεις των τελευταίων ημερών στο ταμπλό δείχνουν ότι η αγορά έχει ακυρώσει επί της ουσίας τη δημόσια πρόταση και ότι η οικογένεια Λουί - Ντρέιφους θα πρέπει να ανεβάσει την προσφορά της προκειμένου να… συγκινηθούν οι μέτοχοι. 

Η μετοχή του ΟΛΘ καταγράφει ράλι φέτος, καθώς ξεκίνησε το έτος από τα 22,40 ευρώ, ενώ χθες, Πέμπτη, έκλεισε στα 29,30 ευρώ, καταγράφοντας νέα άνοδο 3,90%, με περίπου 45 χιλ. κομμάτια και τον τζίρο να ξεπερνά το 1,3 εκατ. ευρώ. Αξιοσημείωτο είναι δε ότι την περασμένη Παρασκευή, πριν από την ανακοίνωση της δημόσιας πρότασης, η μετοχή κατέγραψε άλμα 8,6% και έκλεισε στα 23,9 ευρώ.

Σημειώνεται ότι η LeonidsPort πρόλαβε τις προηγούμενες μέρες να αποκτήσει ένα ποσοστό λίγο πάνω από το 2,6% του ΟΛΘ, απέχοντας ωστόσο πολύ από τον στόχο του 21%. Ειδικότερα, όπως ανακοινώθηκε τις προηγούμενες μέρες, η LeonidsPort στις 13.01.2025 απέκτησε 212.114 μετοχές της εταιρείας, που αντιστοιχούν σε ποσοστό 2,1% του μετοχικού κεφαλαίου και των δικαιωμάτων ψήφου, ενώ στις 14.01.2025 απέκτησε 48.306 μετοχές της εταιρείας, που αντιστοιχούν σε ποσοστό 0,5% του μετοχικού κεφαλαίου και των δικαιωμάτων ψήφου. Λαμβάνοντας υπόψη τις ανωτέρω αποκτήσεις, η LeonidsPort κατέχει πλέον 260.420 μετοχές, που αντιπροσωπεύουν ποσοστό 2,6% του μετοχικού κεφαλαίου και των δικαιωμάτων ψήφου της εταιρείας.

Τα σενάρια 

Ένα σενάριο που άρχισε να κυκλοφορεί από την πρώτη στιγμή της ανακοίνωσης της δημόσιας πρότασης ήταν ότι οι οικογένειες Ντρέιφους και Σαββίδη ενεργούν συντονισμένα, προκειμένου ο Σαββίδης να μαζέψει περισσότερες μετοχές που -για κάποιον λόγο- δεν μπορεί να αγοράσει ο ίδιος, ίσως λόγω πολιτικών ή γεωπολιτικών ζητημάτων. 

Ωστόσο, η αντίδραση Σαββίδη, που μέσω της Belterra απέκτησε στις 13 και στις 14 Ιανουαρίου μετοχές του ΟΛΘ σε τιμή υψηλότερη από το τίμημα της δημόσιας πρότασης, μπέρδεψε τα πράγματα, κάνοντας πολλούς να πουν ότι διαψεύστηκαν τα σενάρια περί συνεννόησης με τη γνωστή επιχειρηματική οικογένεια. Παρ’ όλα αυτά, δεν λείπουν εκείνοι που δεν είναι και τόσο σίγουροι, αναφέροντας ότι η κίνηση Σαββίδη θα μπορούσε να είναι παρελκυστική και να αποσκοπεί στη δημιουργία της εντύπωσης ότι βρίσκεται απέναντι από τους Ντρέιφους.

Ειδικότερα, η Belterra απέκτησε στις 13.01.2025, 1.000 μετοχές της εταιρείας, που αντιπροσωπεύουν ποσοστό 0,01% του μετοχικού κεφαλαίου και των δικαιωμάτων ψήφου, έναντι ανταλλάγματος 27,10 ευρώ ανά μετοχή, και στις 14.01.2025, 7.700 μετοχές της εταιρείας, που αντιπροσωπεύουν ποσοστό 0,08% του μετοχικού κεφαλαίου και των δικαιωμάτων ψήφου, έναντι ανταλλάγματος 27,1661 ευρώ ανά μετοχή. 

Η στόχευση της κυρίας Ολέγκνοβα παραμένει επομένως ερωτηματικό. Η κίνησή της θα μπορούσε να θεωρηθεί ότι σχετίζεται με τις δραστηριότητες του γαλλικού κολοσσού του οποίου ηγείται. Η Μαργκαρίτα Ολέγκοβνα Λουί - Ντρέιφους, ρωσικής καταγωγής αλλά με ελβετική υπηκοότητα, είναι η χήρα του Ρομπέρ Λουί -Ντρέιφους και πρόεδρος του γαλλικού κολοσσού Louis-Dreyfus, που ασχολείται με το παγκόσμιο εμπόριο αγροτικών προϊόντων. Σημειωτέον πως ο όμιλος Dreyfus είναι ο ένας εκ των 4 του λεγόμενου ABCD, του "καρέ” που ελέγχει διεθνώς το εμπόριο γεωργικών-αγροτικών προϊόντων. Την ίδια ώρα, ο ΟΛΘ αποτελεί αδιαμφισβήτητα ένα λιμάνι-φιλέτο, με γεωστρατηγική θέση, κάτι που αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία εν μέσω των γεωπολιτικών εξελίξεων σε Ρωσία-Ουκρανία, αλλά και στη Μέση Ανατολή. Όπως αναφερόταν στην ανακοίνωση της δημόσιας πρότασης, "η οικογένεια επιδιώκει να διευρύνει το ιδιωτικό της επενδυτικό χαρτοφυλάκιο, μέσα από ένα νέο κλάδο επενδύσεων, που εστιάζει στις στρατηγικές υποδομές σε παγκόσμιο επίπεδο, με φυσική έμφαση στην Ευρώπη”. 

Ωστόσο, μια άλλη σχολή σκέψης θέλει την οικογένεια Ντρέιφους να έχει όντως μπει εμβόλιμα προκειμένου όμως να εξυπηρετήσει κάποιους τρίτους, ίσως τη γαλλική Terminal Link που συμμετέχει επίσης στον ΟΛΘ.

Τι δείχνουν οι κινήσεις στο ταμπλό 

Σε κάθε περίπτωση, οι κινήσεις των τελευταίων ημερών στο ταμπλό δείχνουν δύο πιθανά σενάρια, σύμφωνα με πηγές της αγοράς: Πρώτον, το ενδεχόμενο να υπάρχουν ομάδες επενδυτών οι οποίες αγοράζουν μετοχές σε τιμές υψηλότερες από τη δημόσια πρόταση με σκοπό την υψηλότερη αποτίμηση, βλέποντας ότι υπάρχει μεγάλη πιθανότητα να έρθει μια δεύτερη δημόσια πρόταση από τους Ντρέιφους. Δεύτερον, το ενδεχόμενο η πλευρά Σαββίδη να ξέρει ότι το τίμημα είναι φθηνό, να θέλει να εισπράξει παραπάνω και να βγάζει αγορές πάνω από αυτό το τίμημα, χωρίς ιδιαίτερο κόστος, με σκοπό την αύξηση της αποτίμησης ή ακόμη και την πιθανότητα να θέλει να πουλήσει σε υψηλότερη αποτίμηση.

Πρέπει, εξάλλου, να σημειωθεί ότι ο Σαββίδης είχε αγοράσει το 2018 πολύ ακριβότερα τον ΟΛΘ από το Δημόσιο, περίπου στα 34 ευρώ ανά μετοχή, επομένως με τις τελευταίες αγορές να θέλει να δείξει στους Ελβετούς ότι η τιμή των 27 ευρώ είναι πολύ χαμηλή. Επιπλέον, το τίμημα των 27 ευρώ είναι μόλις μισό ευρώ πάνω σε σχέση με τα 26,5 ευρώ που είχε προσφέρει ο ίδιος τον Ιούνιο του 2021, στη δημόσια πρόταση που είχε υποβάλει μέσω της Belterra Investments, η οποία επίσης δεν προχώρησε. 

Αξίζει να σημειωθεί ότι ο ΟΛΘ ανακοίνωσε για το α’ εξάμηνο του 2024 αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 17,3%, στα 48,4 εκατ. ευρώ, και αύξηση των καθαρών κερδών κατά 62,3%, στα 13,6 εκατ. Την ίδια ώρα, ο δανεισμός της εταιρείας παρέμεινε μηδενικός. Επιπλέον, θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι ο ΟΛΘ εξακολουθεί και βρίσκεται εν αναμονή της έγκρισης από το Ελεγκτικό Συνέδριο για την απόκτηση του 67% των μετοχών του Οργανισμός Λιμένος Βόλου Α.Ε.

Μένει έτσι να δούμε ποιες θα είναι οι επόμενες κινήσεις των Ελβετών και εάν διατίθενται να βελτιώσουν το τίμημα. Θυμίζουμε βέβαια, ότι στην ανακοίνωση που συνόδευσε την υποβολή δημόσιας πρότασης της LeonidsPort αναφερόταν πως "το παραπάνω προσφερόμενο τίμημα ανά μετοχή (σ.σ. τα 27 ευρώ) είναι το τελικό και ανώτατο αντάλλαγμα, που πρόκειται να προσφέρει ο προτείνων για την απόκτηση μετοχών, καθώς δεν προτίθεται να προχωρήσει σε αναθεώρηση των όρων της δημόσιας πρότασης”. 

Λαμβάνοντας υπόψιν τις ανωτέρω αποκτήσεις, η Belterra ελέγχει, αμέσως ή εμμέσως, συνολικά 7.309.143 μετοχές και δικαιώματα ψήφου επί του ΟΛΘ, που αντιπροσωπεύουν συνολικό ποσοστό 72,51% του μετοχικού κεφαλαίου και των δικαιωμάτων ψήφου. Αναλυτικότερα, η Belterra κατέχει άμεσα το 5,51% του μετοχικού κεφαλαίου και των δικαιωμάτων ψήφου του ΟΛΘ, και ελέγχει την εταιρεία με την επωνυμία "South Europe Gateway Thessaloniki (SEGT) Ltd”, κάτοχο 6.753.600 Μετοχών και δικαιωμάτων ψήφου που αντιπροσωπεύουν ποσοστό 67% του μετοχικού κεφαλαίου και των δικαιωμάτων ψήφου του ΟΛΘ. Άρα η Belterra Investments ελέγχει το 72,51% του ΟΛΘ. Σημειώνεται ότι στην SEGT ο όμιλος Σαββίδη ελέγχει το 67%, ενώ το υπόλοιπο 33% ελέγχεται από τη γαλλική CMA CGM (Terminal Link). Συνεπώς, η πλευρά Σαββίδη ελέγχει πλέον περίπου το 50% του ΟΛΘ ενώ οι Γάλλοι γύρω στο 20%. Το ποσοστό του ΤΑΙΠΕΔ διαμορφώνεται στο 7,3%, ενώ το υπόλοιπο είναι σε ελεύθερη διασπορά.