Τι φέρνει η επαναφορά στην επενδυτική βαθμίδα από τη Moody’s

Κίνηση υψηλού συμβολισμού αλλά και σημαντικής πρακτικής αξίας για την ικανότητα της χώρας μας να δανείζεται από τις αγορές ήταν η χθεσινοβραδινή αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τη Moody’s, που ήταν και ο τελευταίος από τους μεγάλους οίκους αξιολόγησης που κρατούσε τη χώρα μας εκτός επενδυτικής βαθμίδας.

Η αναβάθμιση αναμένεται να φέρει υψηλότερη ζήτηση για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα και να μειώσει ακόμη περισσότερο το επιτόκιο που ζητούν οι επενδυτές για να μας δανείσουν, καθώς η Moody’s είναι ένας από τους μεγαλύτερους οίκους αξιολόγησης που ακολουθούν θεσμικοί επενδυτές, όπως συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικοί οργανισμοί, τα οποία λόγω των κανονισμών τους δεν μπορεί να επενδύσουν σε ομόλογα με χαμηλή αξιολόγηση.

Ο επικεφαλής του ΟΔΔΗΧ, Δημήτρης Τσάκωνας, είχε εκτιμήσει πρόσφατα πως μια θετική ετυμηγορία από τη Moody’s θα αυξήσει την ζήτηση των ελληνικών τίτλων, σταδιακά από passive funds λόγω της ένταξης των ελληνικών ομολόγων σε νέους δείκτες που ακολουθούν μεγάλοι ξένοι διαχειριστές, κατά τρία με πέντε δισ. ευρώ και θα μειώσει το spread κατά 10 με 30 μονάδες βάσης.

Σε συμβολικό επίπεδο η αναβάθμιση είναι ιδιαίτερα σημαντική, καθώς η Moody’s ήταν ο τελευταίος από τους τρεις μεγαλύτερους οίκους αξιολόγησης (οι S&P και Fitch είναι οι άλλοι δύο), που κρατούσε τη χώρα μας στην κατηγορία των «σκουπιδιών» (junk). Κλείνει έτσι και συμβολικά οποιαδήποτε σύνδεση με την κρίση χρέους του 2010 που οδήγησε στα Μνημόνια, στο χάος στις αγορές και στην ύφεση που κράτησε πάνω από μια δεκαετία για τη χώρα μας.

Τα μηνύματα και οι προκλήσεις

Ο οίκος αξιολόγησης αναβάθμισε την ελληνική οικονομία στο Βaa3 από Ba1 με σταθερό outlook καθώς εκτιμά πλέον πως:

-Το πιστωτικό προφίλ της Ελλάδα είναι ισχυρό απέναντι ακόμη και σε πιθανά μελλοντικά σοκ.
-Τα δημοσιονομικά της χώρας βελτιωθήκαν ταχύτερα από τις προσδοκίες.
-Η Ελλάδα θα συνεχίσει να παράγει υψηλά πλεονάσματα που θα μειώσουν το δημόσιο χρέος.Ο τραπεζικός τομέας εξακολουθεί να ισχυροποιείται.

Από την άλλη σημειώνει πως:

- Η ολοκλήρωση των θεσμικών μεταρρυθμίσεων είναι σημαντική και θα πάρει χρόνο.
- Η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας μπορεί να επιβραδυνθεί με την ολοκλήρωση του ταμείου Ανάκαμψης.
- Το δημογραφικό πρόβλημα μπορεί να δημιουργήσει εμπόδια στην ανάπτυξη.
- Το δημόσιο χρέος, αν και υποχωρεί γρήγορα ειδικά τα τελευταία χρόνια θα παραμείνει ένα από τα υψηλότερα ανάμεσα στις χώρες που αξιολογεί ο Οίκος, τουλάχιστον μέχρι το τέλος της δεκαετίας.
- Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια έχουν μεταφερθεί εκτός τραπεζικού τομέα στους servicers. Παραμένουν όμως στην ελληνική οικονομία βάζοντας φρένο στην οικονομική ανάπτυξη.

Στο κάδρο και η άμυνα

Η Moody’s αναμένει ότι η χώρα μας θα εμφανίζει και τα επόμενα χρόνια πρωτογενή πλεονάσματα της τάξης του 2% με 2,5% του ΑΕΠ, μέσω της συγκράτησης δαπανών και της σταθερής αύξησης εσόδων.

Υπολογίζοντας και τις τελευταίες εξελίξεις σημειώνει πως η αύξηση των γεωπολιτικών κινδύνων στην Ευρώπη θα έχει χαμηλότερο αντίκτυπο για την Ελλάδα, σε σχέση με άλλες χώρες του ευρωπαϊκού νότου γιατί η χώρα μας φτάνει ή και ξεπερνά το στόχο του ΝΑΤΟ για αμυντικές δαπάνες τουλάχιστον 2% του ΑΕΠ και έτσι δεν έχει το έλλειμμα σε αμυντικό εξοπλισμό που εμφανίζουν άλλες χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης.