UBS: Τι σημαίνει το σοκ της DeepSeek για την τεχνητή νοημοσύνη και τις αγορές

Φόβους για πόλεμο τιμών στην τεχνητή νοημοσύνη και αμφιβολίες για τη βιωσιμότητα των επενδύσεων που πραγματοποιούν οι μεγάλες αμερικανικές τεχνολογικές εταιρείες εντοπίζει η UBS πίσω από το sell off που προκάλεσε η κινεζική εφαρμογή AI DeepSeek, η οποία αμφισβητεί όχι μόνο την αμερικανική κυριαρχία στον τομέα αυτό, αλλά και το μοντέλο με βάση το οποίο λειτουργούν οι μεγάλες αμερικανικές επιχειρήσεις του κλάδου. Ένα πρώτο συμπέρασμα των αναλυτών του οίκου, πάντως, είναι ότι «η τεχνητή νοημοσύνη ήρθε για να μείνει και, αν μη τι άλλο, η DeepSeek ενισχύει την εκτίμηση αυτή».

Το ιστορικό

Στις 20 Ιανουαρίου, η DeepSeek, μια εταιρεία που  ιδρύθηκε από τον hedge fund manager Liang Wenfeng, κυκλοφόρησε το τελευταίο open-source μοντέλο AI της, με μια μελέτη, η οποία εξηγεί πώς κατάφερε να το φτιάξει με ελάχιστο κόστος σε σχέση με τα μοντέλα που έχουν φτιάξει οι πανίσχυρες αμερικανικές εταιρείες του κλάδου.

Η δημοσιότητα που έλαβε το θέμα κατά τη διάρκεια του Σαββατοκύριακου είχε ως αποτέλεσμα ο Nasdaq να σημειώσει βουτιά 3% τη Δευτέρα, με την Nvidia να χάνει 17%.

Παρά τις ανησυχίες της αγοράς μπροστά σε μια πιθανώς disruptive δύναμη, η UBS κοιτάζει την ευρύτερη εικόνα, σημειώνοντας ότι τέτοια μοντέλα χαμηλού κόστους είναι θετικά για την υιοθέτηση της τεχνητής νοημοσύνης.

«Ένα μοντέλο χαμηλότερου κόστους θα μπορούσε να βοηθήσει στην επιτάχυνση της υιοθέτησης της τεχνητής νοημοσύνης, η οποία με τη σειρά της αυξάνει τη δυνητική ζήτηση για υπηρεσίες στο επίπεδο νοημοσύνης και εφαρμογών (αυτές που χρησιμοποιούν τεχνητή νοημοσύνη), και δυνητικά ενισχύει τα οφέλη για την παραγωγικότητα της ευρύτερης οικονομίας. Μπορεί ακόμη και να οδηγήσει σε υψηλότερη ζήτηση για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, ακόμη και αν απαιτεί λιγότερη υπολογιστική ισχύ. Λόγω του χαμηλότερου κόστους, η χαμηλότερη ζήτηση για υποδομές AI υπολογιστικής έντασης θα μπορούσε να αντισταθμιστεί και με το παραπάνω από την ευρύτερη υιοθέτηση», σημειώνουν οι αναλυτές της UBS.

Μάλιστα, φέρνουν σαν παράδειγμα τη βιομηχανία των κινητών τηλεφώνων, όπου η κυκλοφορία πιο οικονομικών smartphones οδήγησε σε μεγαλύτερη υιοθέτηση παγκοσμίως, την ώρα που οι ηγέτες του κλάδου παρέμειναν κυρίαρχοι στο ακριβό κομμάτι της αγοράς.

Παρά τις ανησυχίες ότι οι μεγάλες αμερικανικές εταιρείες ξόδεψαν υπερβολικά ποσά για την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, η UBS τονίζει ότι θα χρειαστεί να συνεχιστούν οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για την παραγωγή καινοτόμων μοντέλων AI, καθώς η τεχνολογία θα προοδεύει.

Παρότι τα μοντέλα, όπως το o3 της OpenAI που κυκλοφόρησε τον Δεκέμβριο, δείχνουν σημαντική βελτίωση στις επιδόσεις τους, εντούτοις ο κλάδος της τεχνολογίας δεν έχει φτάσει ακόμα στο artificial general intelligence (AGI), δηλαδή το σημείο όπου η τεχνητή νοημοσύνη θα ξεπεράσει την ανθρώπινη νοημοσύνη.

Και όσο δεν έχουμε ακόμα φτάσει στο AGI, τα πιο καινοτόμα εργαστήρια AI θα συνεχίσουν να επενδύουν στην τεχνολογία αυτή.

Όμως, η εξέλιξη της τεχνολογίας και της δυναμικής του ανταγωνισμού σε διαφορετικά σημεία της αλυσίδας αξίας, σημαίνει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να προσαρμόσουν την εστίασή τους με τον καιρό.

Η UBS παρομοιάζει την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης με την ανάπτυξη του ίντερνετ και στο πλαίσιο αυτό εκτιμά ότι η δημιουργία αξίας θα μετατοπιστεί με τον καιρό από την ανάπτυξη των υποδομών προς εκείνους που τις χρησιμοποιούν.

Σε κάθε περίπτωση, τονίζει ότι κανείς δεν θα πρέπει να καταλήγει σε βιαστικά συμπεράσματα για την επίδραση που θα έχει στον κλάδο η DeepSeek, σε ένα τόσο πρώιμο στάδιο.

Περαιτέρω σαφήνεια ως προς τις επιπτώσεις της DeepSeek και τα σχέδια του Big Tech αναμένεται να προκύψει  από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων τέταρτου τριμήνου του κλάδου τις επόμενες εβδομάδες.  

Για την ώρα, η UBS περιμένει ότι το χαμηλότερο υπολογιστικό κόστος θα οδηγήσει σε μεγαλύτερη ζήτηση για AI, κάτι που τελικά θα αυξήσει τις συνολικές δαπάνες στον κλάδο. Η τάση θεωρείται ευνοϊκή τόσο για την αμερικανική αγορά όσο και για την κινεζική.

Παράλληλα, η ευρύτερη χρήση της AI αναμένεται να ενισχύσει την αυξητική τάση στην κατανάλωση ενέργειας, κάτι που θεωρείται ευνοϊκό για τις εταιρείες ηλεκτρικού ρεύματος και πόρων.  

Και βέβαια, το χαμηλότερο κόστος των αλγορίθμων αναμένεται να ενισχύσει την παραγωγικότητα των οικονομιών, κάτι που είναι υποστηρικτικό για το σύνολο των χρηματιστηρίων.

Το βασικό σενάριο της UBS βλέπει τον S&P 500 στις 6.600 μονάδες έως το τέλος του έτους, ενώ το θετικό σενάριο τον ανεβάζει έως και τις 7.000 μονάδες.