Ανεβάζει τον πήχυ για τις ελληνικές τράπεζες η Deutsche Bank

Οι ελληνικές τράπεζες είναι «the place to be» (το μέρος να επενδύσει κάποιος), λόγω των αποτιμήσεων και του momentum  τους, δηλώνει η Deutsche Bank, καθώς αναβαθμίζει τις τιμές-στόχους για τις Εθνική Τράπεζα, Alpha Bank, Τράπεζα Πειραιώς, Eurobank και Τράπεζα Κύπρου. 

Εμφανίζοντας έναν συνδυασμό πολύ υψηλής αύξησης δανείων και ακόμα φθηνών αποτιμήσεων, οι ελληνικές τράπεζες  είναι ανάμεσα στις καλύτερα τοποθετημένες στην Ευρώπη για ακόμα μεγαλύτερο re-rating, εκτιμά ο γερμανικός επενδυτικός οίκος. 

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς του, ο κλάδος εμφανίζει μέσο P/E για το 2026 στο 6-7x και P/TBV στο 0.8-1.0x, με RoTE 12-15%. 

Εμφανίζοντας καλύτερες προοπτικές, σταθερότητα αλλά και απαράμιλλη ανάπτυξη και υψηλότερες αποδόσεις κεφαλαίου προς τους μετόχους (βλέπει περιθώρια για payouts ακόμα μεγαλύτερα από το 50-60% στο οποίο στοχεύουν οι διοικήσεις), οι ελληνικές τράπεζες είναι μια πρόταση αξίας που δύσκολα βρίσκεται αλλού, σημειώνει η Deutsche Bank. 

Η πρώτη προτίμησή της είναι η Eurobank (σύσταση αγοράς και αύξηση της τιμής-στόχου στα 3,6 ευρώ από 2,95 ευρώ), καθώς είναι δομικά ισχυρή και έχει περιθώρια να ξεπεράσει τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις, την ώρα που εμφανίζει μη απαιτητική αποτίμηση. 

Στις αγαπημένες της Deutsche Bank και η Alpha Bank (σύσταση αγοράς και τιμή-στόχος στα 3 ευρώ από 2,35 ευρώ προηγουμένως), η οποία εξακολουθεί να προσφέρει καλή αξία και καλύπτει το κενό έναντι των ανταγωνιστών. 

Η Εθνική  (σύσταση αγοράς και τιμή-στόχος στα 11,50 ευρώ από 10,15 ευρώ) ξεχωρίζει λόγω των εντυπωσιακών επιδόσεών της, ενώ στην περίπτωση της Πειραιώς (σύσταση αγοράς και τιμή-στόχος στα 6,50 ευρώ από 5,40 ευρώ), η Deutsche Bank αναγνωρίζει την πρόοδο. 

Για την Τράπεζα Κύπρου (σύσταση αγοράς και τιμή-στόχος στα 7,30 ευρώ από 7,10 ευρώ), ο οίκος σημειώνει ότι εξακολουθεί να δίνει εξαιρετικά αποτελέσματα και επιδόσεις. 

Αφότου ξεπέρασαν τις προσδοκίες το 2024 με το ισχυρό momentum των αποτελεσμάτων τους και τα εξαιρετικά επίπεδα δανεισμού και προμηθειών, οι ελληνικές τράπεζες θα ξεχωρίσουν στην Ευρώπη με βάση την ανάπτυξή τους, όπως δείχνουν οι μεσοπρόθεσμοι στόχοι τους, καθώς ωφελούνται από την υψηλή αποδοτικότητα και τη σταδιακή μείωση των επισφαλειών. Ο οίκος περιμένει επίσης καλύτερες επιστροφές κεφαλαίου. 

Η ασυναγώνιστη αύξηση των δανείων παραμένει ο παράγοντας που διαφοροποιεί τον ελληνικό κλάδο, τονίζουν οι αναλυτές, ενώ ο ρυθμός μείωσης των εσόδων από τόκους αποδείχθηκε πιο αργός από ό,τι  αναμενόταν. 

Οι τράπεζες εκτιμούν ότι θα είναι σε θέση να διατηρήσουν υψηλή μονοψήφια πιστωτική επέκταση τα επόμενα τρία χρόνια, κυρίως με τη στήριξη των επιχειρηματικών δανείων. Ως εκ τούτου, η Deutsche Bank προβλέπει ότι τα έσοδα από τόκους θα ανακάμψουν πλήρως έως το 2027, μετά από μια μέτρια πτώση το 2025 και μια σταθεροποίηση έως το 2026. Στο πλαίσιο αυτό, τονίζει ότι ακόμα και το αναβαθμισμένο guidance των διοικήσεων της φαίνεται συντηρητικό.