Χάνει το πάρτι των αγορών η Γαλλία – Πώς έγινε η εξαίρεση της Ευρώπης

Τους καρπούς από την αισιοδοξία που έχει ευνοήσει φέτος τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια χάνει η γαλλική αγορά, καθώς επισκιάζεται από τα προβλήματα στα κρατικά της ταμεία και από την πολιτική αστάθεια.

Οι ξένοι επενδυτές και οι Γάλλοι επιχειρηματίες προειδοποιούν για τον κίνδυνο μιας ακόμα κατάρρευσης της κυβέρνησης το φθινόπωρο λόγω διαφωνιών για τον προϋπολογισμό του 2026. Στο μεταξύ, η απαισιοδοξία που επικρατεί στα γαλλικά νοικοκυριά μειώνει τις καταναλωτικές δαπάνες και την οικονομική ανάπτυξη. 

Από την επεισοδιακή εκλογή του τον Δεκέμβριο, ο πρωθυπουργός της Γαλλίας, Francois Bayrou, έχει αντιμετωπίσει οκτώ ψήφους δυσπιστίας στη βουλή και η κυβέρνησή του, η οποία δεν έχει πλειοψηφία, αναζητά 40 δισ. ευρώ για φοροαπαλλαγές στον προϋπολογισμό του 2026.

«Ενώ όλες οι άλλες ευρωπαϊκές χώρες με υψηλό χρέος – η Ελλάδα, η Πορτογαλία, η Ισπανία και η Ιταλία – έχουν εκμεταλλευτεί τα χρόνια πληθωρισμού για να μειώσουν το ποσοστό χρέους τους, η Γαλλία -της οποίας το έλλειμμα είναι πλέον το υψηλότερο στην Ευρωζώνη- αποκλίνει όλο και περισσότερο», είπε ο Pierre Moscovici, πρώην Επίτροπος Οικονομικών Υποθέσεων της Ευρωπαϊκής Επιτροπής και νυν πρόεδρος του Ελεγκτικού Συνεδρίου της Γαλλίας.

Πάρτι στις ευρωπαϊκές αγορές

Από την αρχή του έτους, οι ευρωπαϊκές αγορές και άλλες επενδύσεις εκτός ΗΠΑ ευνοήθηκαν αφενός από την ιστορική στροφή της Γερμανίας προς τη χαλάρωση της δημοσιονομικής πολιτικής αφετέρου από τις απρόβλεπτες πολιτικές του Donald Trump, που έφθειραν την εμπιστοσύνη στα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. 

Ιδιαίτερα ευνοημένη είναι η Ιταλία, καθώς το premium κινδύνου που ζητούν οι επενδυτές για να διακρατούν το 10ετές ομόλογο σε σύγκριση με το γερμανικό, που αποτελεί επενδυτικό καταφύγιο, συρρικνώθηκε στα επίπεδα του 2010, πριν την κρίση χρέους. Αντιθέτως, το premium κινδύνου για το 10ετές γαλλικό έναντι του γερμανικού είναι τουλάχιστον 20 μονάδες βάσης πάνω από τα επίπεδα του προηγούμενου καλοκαιριού, όταν ο πρόεδρος Emmanuel Macron κήρυξε έκτακτες εκλογές. Το spread γαλλικών και ιταλικών τίτλων στο μεταξύ είναι κοντά σε ιστορικό υψηλό, παρότι η Ιταλία έχει υψηλότερο χρέος.

Αντίστοιχη κατάσταση επικρατεί και στις γαλλικές μετοχές. Ο γαλλικός χρηματιστηριακός δείκτης CAC 40 βρίσκεται σε χαμηλότερα επίπεδα σε σύγκριση με πριν τις εκλογές και υποαποδίδει έναντι του πανευρωπαϊκού δείκτη Stoxx 600. Ο δείκτης του Παρισιού είχε κέρδη μόλις 5% από την αρχή του έτους, τέσσερις φορές χαμηλότερα από τον γερμανικό Dax. 

Ακόμα κι αν η γαλλική κυβέρνηση επιβιώσει από το τεστ του φθινοπώρου, οι επενδυτές αναμένουν ότι η δημοσιονομική συμπίεση δεν θα λύσει τα προβλήματα. «Κάθε συμβιβασμό που θα κάνουν τα πολιτικά κόμματα, θα είναι στην πραγματικότητα προσωρινός σε ό,τι αφορά τα μέτρα και όχι σημαντικός για τη μείωση του χρέους και τη βελτίωση του ελλείμματος», είπε ο διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας διαχείρισης Candriam, Nicolas Forest. Μάλιστα, ενδέχεται ούτε οι προεδρικές και βουλευτικές εκλογές του 2027 να λύσουν την πολιτική αβεβαιότητα. 

Ο επικεφαλής οικονομολόγος του ΔΝΤ, Pierre-Olivier Gourinchas, επιμένει ότι το Παρίσι δεν μπορεί πια να αναβάλλει τη βελτίωση της δημοσιονομικής του κατάστασης. «Η Γαλλία δεν εξαιρείται από τον νόμο της βαρύτητας, επομένως θα πρέπει να προσαρμοστούμε… Δεν μπορούμε να πετάξουμε, οφείλουμε να οργανώσουμε την προσγείωσή μας και να κάνουμε περικοπές στις δαπάνες», τόνισε ο ίδιος. 

 Reuters