Ερευνα ΕΚΤ: Γιατί η άνοδος του πληθωρισμού θεωρείται προς το παρόν προσωρινή

Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη θα ανέλθει κατά μέσο όρο στο 2,7% φέτος, αλλά θα επανέλθει κοντά στον στόχο του 2% της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας ήδη από το επόμενο έτος, σύμφωνα με την τριμηνιαία έρευνα του θεσμού, στην οποία συμμετείχαν επαγγελματίες αναλυτές.

Οι ερωτηθέντες αναθεώρησαν σημαντικά προς τα πάνω τις προβλέψεις τους για το 2026 — από 1,8% στον προηγούμενο γύρο — ενώ εκτιμούν αυξήσεις τιμών 2,1% και 2% για το 2027 και το 2028. Ταυτόχρονα, προβλέπουν ελαφρώς βραδύτερη οικονομική ανάπτυξη σε σχέση με την προηγούμενη εκτίμησή τους.

Σύμφωνα με άλλη έρευνα, στην οποία συμμετείχαν επιχειρήσεις, η ΕΚΤ καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η ευρύτερη μετακύλιση των υψηλότερων ενεργειακών δαπανών, λόγω του πολέμου στο Ιράν, «ενδέχεται να είναι πιο σταδιακή από ό,τι στο παρελθόν», αλλά προειδοποιεί ότι η κατάσταση θα μπορούσε να επιδεινωθεί εάν οι συγκρούσεις δεν τερματιστούν σύντομα.

Τα στοιχεία αυτά δημοσιεύθηκαν μετά την απόφαση της ΕΚΤ, την περασμένη Πέμπτη, να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα, ενώ παράλληλα η Christine Lagarde άφησε να εννοηθεί ότι θα εξεταστεί το ενδεχόμενο αύξησής τους στην επόμενη συνεδρίαση. Ο πρόεδρος της Bundesbank, Joachim Nagel, δήλωσε την Παρασκευή ότι μια τέτοια κίνηση θα είναι απαραίτητη εάν δεν υπάρξει σημαντική βελτίωση στις προοπτικές για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη.

Ορισμένοι από τους συναδέλφους του συμμερίζονται αυτές τις απόψεις, ενώ άλλοι υιοθετούν πιο επιφυλακτικό τόνο, με τον Γιάννη Στουρνάρα να δηλώνει ότι ο κίνδυνος ύφεσης είναι «πραγματικός» και τον Φινλανδό Olli Rehn να υποστηρίζει ότι δεν υπάρχουν ακόμη «προφανή σημάδια» ότι ο πληθωρισμός που προκαλείται από τον πόλεμο θα παγιωθεί μέσω της αύξησης των μισθών και των τιμών.

Οι έμμεσες και δευτερογενείς επιπτώσεις

Η ανάλυση της ΕΚΤ επικεντρώνεται πλέον στον κίνδυνο των λεγόμενων έμμεσων και δευτερογενών επιπτώσεων — όπως οι μισθολογικές πιέσεις και η αύξηση των πληθωριστικών προσδοκιών τόσο των καταναλωτών όσο και των επιχειρήσεων.

Η τηλεφωνική έρευνα μεταξύ των επιχειρήσεων έδειξε ότι η άνοδος των τιμών του πετρελαίου τον Μάρτιο μετακυλίστηκε γρήγορα στις τιμές πώλησης των περισσότερων αγαθών και υπηρεσιών που εξαρτώνται από αυτό, αλλά και ότι, τουλάχιστον οι μεγάλες επιχειρήσεις, τείνουν να είναι καλύτερα προστατευμένες έναντι των διακυμάνσεων των τιμών της ενέργειας σε σύγκριση με το 2022, περιορίζοντας έτσι τον αντίκτυπο.

Ωστόσο, εάν ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή δεν τερματιστεί σύντομα, «είναι πιθανό να προκαλέσει διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα, ασκώντας σημαντική περαιτέρω ανοδική πίεση στις τιμές και περιορίζοντας τη ζήτηση», αναφέρεται στην έκθεση. Ιδιαίτερες ανησυχίες εκφράζονται, μάλιστα, σχετικά με πιθανές ελλείψεις υδρογόνου και ηλίου. «Διαταραχές στην προσφορά αυτής της φύσης θα μπορούσαν να δημιουργήσουν πληθωριστικές πιέσεις παρόμοιες με εκείνες που παρατηρήθηκαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας COVID-19», σημειώνεται.

Σύμφωνα με την ΕΚΤ, «για τους περισσότερους ερωτηθέντες, η κύρια ανησυχία ήταν ο αντίκτυπος που θα είχε ο πόλεμος στην εμπιστοσύνη των καταναλωτών και, κατά συνέπεια, στην τελική καταναλωτική ζήτηση».

Όσον αφορά την αύξηση των μισθών, η έρευνα έδειξε ότι οι εταιρείες εξακολουθούν να προβλέπουν επιβράδυνση, στο 2,9% και 2,8% φέτος και το επόμενο έτος, από 3,5% το 2025. Ωστόσο, ορισμένοι ερωτηθέντες αναθεώρησαν ελαφρώς προς τα πάνω τις προβλέψεις τους για το 2027 λόγω του πολέμου, ενώ περισσότεροι τον θεωρούν παράγοντα ανοδικής πίεσης, σύμφωνα με την ΕΚΤ.

Bloomberg