Ανάρπαστο το ελβετικό φράγκο παρά την «απειλή» της κεντρικής τράπεζας

Οι επενδυτές αντιμετωπίζουν το ελβετικό φράγκο ως το πιο ασφαλές καταφύγιο στην αγορά, καθώς αναζητούν εναλλακτικές λύσεις αντί του δολαρίου ΗΠΑ, παρά τον κίνδυνο που επιφυλάσσει το ενδεχόμενο παρέμβασης της κεντρικής τράπεζας.

Το φράγκο έχει ενισχυθεί κατά 2% έναντι του ευρώ και κατά 3,5% έναντι του δολαρίου μέχρι στιγμής φέτος, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας δεκαετίας έναντι και των δύο νομισμάτων. Η εξέλιξη αυτή ενισχύει τον ρόλο του ελβετικού νομίσματος ως το καταφύγιο που επιλέγουν επενδυτές που αναζητούν μέτριο χρέος, τη σταθερή οικονομία και τις προβλέψιμες πολιτικές της χώρας.

Η ζήτηση για το φράγκο σε σύγκριση με το ευρώ έχει φτάσει σε «εξαιρετικά» επίπεδα, σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές της ING Bank NV, Chris Turner και Francesco Pesole, καθώς οι παγκόσμιοι επενδυτές συνεχίζουν να κάνουν «αμυντικές» τοποθετήσεις και να αντισταθμίζουν την αδυναμία του δολαρίου. Το αμερικανικό νόμισμα έχει χάσει περίπου 10% από τις αρχές του 2025, όταν ο Donald Trump επέστρεψε στον Λευκό Οίκο και άρχισε να προκαλεί τακτικά σοκ στις αγορές, όπως την απειλές ενός εμπορικού πολέμου και της κατάληψης τη Γροιλανδία.

Ο κίνδυνος

Ένας κίνδυνος για τους επενδυτές είναι μια ενδεχόμενη παρέμβαση της Ελβετικής Εθνικής Τράπεζας, η οποία έχει μακρά ιστορία παρεμβάσεων στις αγορές συναλλάγματος, προκειμένου να αποδυναμώσει το φράγκο για να περιορίσει τις αποπληθωριστικές πιέσεις. Μέχρι στιγμής, οι επενδυτές δεν φαίνονται ιδιαίτερα ανήσυχοι, με τις αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης να υποδεικνύουν περαιτέρω ενίσχυση.

Η άλλη επιλογή της κεντρικής τράπεζας θα ήταν να μειώσει τα επιτόκια, που σήμερα είναι στο μηδέν, σε αρνητικό έδαφος. Η απλή προοπτική επιτοκίων κάτω του μηδενός μπορεί να αναθεωρήσει γρήγορα τις προσδοκίες για το άμεσο μέλλον, ακόμα και αν δεν υλοποιηθούν ποτέ.

Ο πρόεδρος της Ελβετικής Εθνικής Τράπεζας, Martin Schlegel, δήλωσε νωρίτερα αυτό το μήνα ότι η εφαρμογή αρνητικών επιτοκίων αντιμετωπίζει σοβαρά εμπόδια, αλλά η κεντρική τράπεζα είναι έτοιμη να το πράξει αν χρειαστεί. 

Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό που θα δημοσιευθούν την Παρασκευή ενδέχεται να αποθαρρύνουν τους επενδυτές. Σύμφωνα με τις προβλέψεις των οικονομολόγων, οι τιμές καταναλωτή στην Ελβετία αυξήθηκαν μόλις 0,1% τον Ιανουάριο σε σύγκριση με πέρυσι, γεγονός που δείχνει ότι ακόμη και ένα αρνητικό ποσοστό δεν είναι μακριά. Μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να αναζωπυρώσει τα σενάρια σχετικά με την αναγκαιότητα των αρνητικών επιτοκίων.

Ωστόσο, οι τράπεζες που βλέπουν περαιτέρω ανατίμηση του φράγκου λένε ότι η αγορά ενδέχεται να υπερεκτιμά την προθυμία της κεντρικής τράπεζας να αντισταθεί στην κίνηση στα τρέχοντα επίπεδα. Η Ελβετία είχε αρνητικά επιτόκια μεταξύ 2015 και 2022, και η πολιτική αυτή δεν ήταν δημοφιλής στους καταθέτες και τις τράπεζες.

 Bloomberg